在 10 月 1 日的 Mad Money 节目中，Jim Cramer 回顾了纳斯达克 100 指数第三季度的表现，并对购买 Strategy Inc（纳斯达克股票代码：MSTR）作为获得比特币敞口的一种方式提出了质疑。他说：
好吧，纳斯达克 100 指数上涨 2.47% 呢？遗憾的是，这里的收获并没有提供太多的见解。比特币最终反弹，带动了策略，记住，曾经是微观策略，一个杠杆比特币存储库，上涨了 76%。现在，看，如果你喜欢比特币，我有一个主意，那就买比特币。
克莱默长期以来一直保持着类似的情绪，正如他在八月份的一集中提到的那样。
比特币持有量随着现金储备的增长而增长
Strategy Inc（纳斯达克股票代码：MSTR）在 9 月份继续增加比特币。其 9 月 28 日披露的信息显示，前一周以 1.427 亿美元购买了 1,665 枚比特币，使总持有量达到 847,666 枚比特币。该公司的总收购成本为 639.5 亿美元，即每个比特币 75,437 美元，包括费用和开支。
该公司还报告称，截至 9 月 27 日，该公司拥有 50.2 亿美元的优先股股息和债务利息储备，以及 10 亿美元的额外美元现金。本周，该公司以 1.517 亿美元的价格回购了约 153 万股 STRC 优先股。
早期的资产负债表行动减少了可转换债务。 5 月份，Strategy 以约 13.8 亿美元的价格回购了 15 亿美元的可转换票据，将未偿还的可转换票据本金降低至约 67.1 亿美元。管理层还报告称，第二季度比特币每股增长了 5%。
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融资义务和对财政部同行的溢价
Strategy Inc（纳斯达克股票代码：MSTR）的业绩仍然严重受到比特币价格变化的影响。其第二季度运营亏损约为 83.3 亿美元，其中包括约 83.2 亿美元的未实现数字资产损失。优先股股息总计 4.007 亿美元，该公司披露，2026 年至 7 月 26 日期间已出售约 2.184 亿美元的比特币，为部分付款提供资金。
随着比特币的购买，新股的发行也在继续。 Strategy 在 9 月 21 日至 27 日期间以 2.462 亿美元的价格出售了约 147 万股普通股，所得款项用于购买比特币和优先股回购。即使该公司扩大了其比特币持有量，这些交易也增加了普通股数量。
基于资产的比较比传统的市盈率更具信息性，因为比特币重估主导了报告的利润。 BitcoinTreasuries.net 10 月 3 日的仪表板读数显示，Strategy 的企业价值与比特币持有量的倍数约为 1.14 倍，而比特币金库同行 Metaplanet 的倍数约为 0.72 倍。根据该提供商的衡量标准，该公司的交易价格高于其持有的比特币价值，而 Metaplanet 的交易价格低于其持有的比特币价值。这是企业价值的比较，而不是衡量普通股股东可拥有的资产的指标。
更多对冲基金参与其中，空头敞口意义重大
Insider Monkey 追踪 1,000 多家对冲基金的数据库显示，第二季度有 37 只基金持有 Strategy Inc（纳斯达克股票代码：MSTR），而上一季度为 32 只。 Renaissance Technologies 在第二季度将其在该公司的股份增加了 20%，达到 255 万股，是该公司最著名的对冲基金持有人。这一增长表明所追踪基金的参与范围更广。空头权益占公众持股量的8.15%，代表着有意义的空头头寸。
克莱默更倾向于直接拥有比特币。 Strategy 提供了不同的风险敞口，将其持有的比特币与普通股发行、优先股股息、债务义务和主动资本管理相结合。
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