要点
人工智能（AI）为投资者创造了巨大的机会。但这也将许多人工智能相关股票推至昂贵的估值。当市场转向时，这就会成为一个问题。当投资者不再愿意为未来的增长买单时，即使是有前途的公司也可能遭受急剧下滑。
因此，当下一次市场崩盘到来时——有些人认为它已经开始——投资者应该把目光投向哪里？
值得关注的两家公司是亚马逊 (AMZN +1.48%) 和 Alphabet (GOOG -0.38%) (GOOGL -0.27%)。两者都无法免受抛售的影响。但两者都拥有许多专注于人工智能的公司所缺乏的东西：大型、成熟的企业能够产生可观的利润，并为他们的人工智能雄心提供基础。
Palantir Technologies 可能是最令人兴奋的人工智能软件公司之一。但寻求更成熟的方式从人工智能中受益的投资者不应忽视这两个巨头。
亚马逊拥有不止一个增长引擎
亚马逊常常与网上购物联系在一起。但它的业务要广泛得多。它拥有三大引擎：电子商务、数字广告和云计算业务亚马逊网络服务（AWS）。 AWS 对于人工智能机会尤其重要。公司需要计算能力来开发和运行人工智能应用程序，许多公司依赖 AWS 提供基础设施。
亚马逊的最新业绩显示了这项业务的强大程度。 2026年第三季度，AWS收入同比增长39.3%，达到460亿美元。其年化收入运行率达到约1840亿美元。与此同时，亚马逊总收入达到2019亿美元，同比增长12%，营业收入达到创纪录的281亿美元。
吸引力很简单：投资者不仅仅依靠人工智能来支持亚马逊的业务。它的零售和广告业务提供了额外的收入，而 AWS 则使其能够直接参与不断增长的云计算需求。
然而，存在一个重要的风险。亚马逊正在斥巨资扩大其基础设施。其过去 12 个月的自由现金流为负 424 亿美元，而资本支出同比增加 948 亿美元。管理层预计 2026 年现金资本支出约为 2200 亿美元。
这是一项重大承诺，投资者需要看到这些支出在未来几年转化为持久的收入和利润。
AMZN-亚马逊
纳斯达克 · 截至美国东部时间 26 年 10 月 11 日下午 4:00
Alphabet 有多种方式将人工智能货币化
Alphabet 提供了另一种引人注目的人工智能途径。它的优势不仅仅在于它开发了人工智能模型家族Gemini。它还拥有影响力巨大的业务，包括谷歌搜索、YouTube 和谷歌云。这些业务为 Alphabet 提供了多种将人工智能带给客户并从中创收的方法。例如，人工智能可以改善搜索结果和广告相关性。它还可以鼓励企业在开发和部署人工智能应用程序时在谷歌云上投入更多资金。
最新结果表明，这一机会已经促进了增长。 Alphabet 公布 2026 年第三季度营收为 1276 亿美元，同比增长 25%。 Google Cloud 收入飙升 103%，达到 307 亿美元，而搜索收入增长 12%。
这很重要，因为 Alphabet 不必建立全新的业务即可从人工智能中受益。它可以将人工智能引入到已经覆盖数十亿用户并服务于数百万企业的产品中。
尽管如此，这项投资并非没有风险。 Alphabet第三季度资本支出总额为514亿美元，自由现金流为负值91亿美元。与亚马逊一样，投资者需要决定回报是否值得巨额投资。
GOOGL - 字母表
下一次市场崩盘时，投资者应该注意什么？
亚马逊和 Alphabet 也未能幸免于市场崩盘。在市场崩盘期间，他们的股价可能会大幅下跌，特别是如果投资者开始担心人工智能支出或估值。例如，Alphabet 的股价最近在公布第三季度业绩后下跌，很大程度上是由于对人工智能支出的担忧。
但他们的成熟业务为他们提供了与投资案例几乎完全取决于未来人工智能需求的公司不同的基础。当市场变得恐惧时，这种区别就很重要。抛售可能会创造一个机会，以更具吸引力的价格收购这两家公司。
但投资者不应仅仅因为股价下跌而买入。他们应该检查基础业务是否保持健康，人工智能投资是否产生有意义的回报，以及估值是否提供足够的出错空间。
对于亚马逊，请关注 AWS 增长、营业利润率和自由现金流。对于 Alphabet，监控搜索性能、Google Cloud 盈利能力以及资本支出产生的回报。
我们的目标不是准确预测下一次崩盘何时发生，而是了解您想拥有哪些企业，在机会到来时购买，并随着时间的推移对其进行监控。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 11 日返回。