贝尔德将 Nvidia 股票评级下调至“中性”，并将目标股价从 500 美元下调一半以上至 200 美元，称缺乏对 2027 年数据中心需求的了解（主要与供应限制有关），以及美国政府行动和首席执行官任期的不确定性将使该股保持区间波动。

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分析师 Tristan Gerra 推迟了对 2027 年数据中心的预测，并下调了 2028 年及以后的预测。他写道，到 2027 年，超大规模人工智能资本支出的增长可能会放缓至 40% 或略低，供应问题是“主要原因”，但最近也有需求疲软的迹象。

本周早些时候，有报道称英伟达首席执行官黄仁勋与新加坡数据中心公司 Megaspeed 的高管爱丽丝·黄 (Alice Huang) 有染，美国情报机构称该公司一直在向北京传递信息，英伟达股价本周早些时候大幅下跌。由于芯片股普遍上涨，该股在周三盘前交易中收复了一些失地。

黄在一封电子邮件中告诉员工，他对妻子“不忠”，英伟达董事会已对有关他成为“外国情报工作”目标的报道展开独立调查。唐纳德·特朗普总统表示联邦调查局正在调查。

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格拉表示，他将保持观望，直到不确定性消除，包括即将举行的国会听证会的结果、政府调查、渠道调整对收入的影响以及“首席执行官任期的不确定性”。

他看到了两种可能的结果。其中之一是对 H200 向中国出口的新禁令，他表示，鉴于低水平的运输到亚洲仓库等​​待中国的需求，这可能会导致 50 亿美元的减记。另一个是更严格的出口管制，以堵住东南亚数据中心的漏洞，司法部可能对 Megaspeed 采取行动，并导致其他面临中国需求的运营商采取先发制人或强制行动。

H300 芯片的需求远远超过供应，因此美国超大规模企业应该会在 2027 年吸收东南亚渠道的任何疲软。但分析师指出，如果与中国相关的需求消失或 Nvidia 限制对该地区的出货量，收入可能会在一个季度内受到打击，而现金流受限的超大规模企业将无法弥补这一不足。他估计渠道的曝光率为 10% 到 30%。

格拉表示，其中一些担忧已经体现在估值中，但他认为该股“最多会保持在交易区间内，直到尘埃落定”。他指出，来自中国的命令的重置、董事会调查的完成、美国政府的行动以及联邦调查局和司法部的结论是关键标志。

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