美光科技 (MU) 的股价在过去 12 个月中回报率为 415%，轻松超过标准普尔 500 指数 17.3% 的回报率。然而，该股的市盈率仅为 13.2 倍，远低于大盘指数的 21.9 倍。买家似乎不确定内存短缺期间获得的利润能否持续，而该公司一直在努力解决这个问题。那么美光科技正在采取哪些措施来维持这些利润呢？
美光为其内存签订了长期协议
美光已达成涵盖 DRAM 和 NAND 内存芯片的长期协议，直至 2030 年。高管们利用 9 月 30 日的电话会议讨论将这些承诺延长到 2030 年以后。
9 月 30 日电话会议中的一个问题表明，该公司持有其中 26 项协议，其中 10 项是在 2026 年第四财季签署的。
这些合同通过改变内存的定价方式来偏离标准订单。管理层指出，这些交易中约四分之三的收入依赖于明确的定价框架，其中大多数框架设定了下限和上限。
协议可能涵盖 2030 年销售额的三分之一
2026 年第四财季电话会议期间的一个问题称，到 2030 年，这些协议将覆盖美光销售额的 35%。管理层对这一数字没有异议，称 DRAM 份额略低于 35%，NAND 份额略高于 35%。对于历史上业绩波动较大的企业来说，达到这一门槛将标志着结构性转变。
该公司过去 12 个月的营业利润率为 74.6%，但三年前，其销售额却亏损了 35%。营收业绩波动也同样剧烈，2026 年第四财季收入同比增长 379.3%。
对销售的一部分应用价格下限并不能消除类似的波动，但可以限制它们。这些协议也没有达到绝对保证，因为其大约四分之一的收入仍然需要定期谈判或随市场价格变动。
该股似乎尚未反映出更稳定的利润。尽管美光科技股价连续 12 个月上涨，但仍比 52 周高点低 18.5%。过去三个月，它们的回报率为 0.6%，落后于标准普尔 500 指数 3.8% 的回报率。
爱达荷州首个产量将于 2027 年中期交付
美光预计其爱达荷州工厂将于 2027 年中期首次产出，而新的洁净室计划于 2028 年下半年投入使用。更多的供应正是投资者担心的问题。 《巴伦周刊》10 月 6 日撰文称，美光科技股价之所以便宜，是因为投资者对存储芯片产量增加时会发生的情况保持警惕。
管理层持有相反的观点。高管们预计，到 2028 年，内存市场将保持紧张状态，并指出他们尚无法确定供需何时达到平衡。
管理层表示，谈判中的定价一直在走高。不过，该公司并未提供 DRAM 和 NAND 协议的具体划分，也没有透露哪些客户签署了这些协议。
爱达荷州的初始产量将作为下一个日期的供应事件。在此之前，美光签署的长期协议数量是每个季度报告中值得关注的关键指标。
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