Super Micro Computer（纳斯达克股票代码：SMCI）十月份一直在回答有关走私案件的问题。据路透社报道，与该公司有联系的一名承包商本月早些时候承认帮助将装载先进 Nvidia 芯片的服务器运送到中国。检察官表示，该计划涉及价值数十亿美元的美国人工智能技术。该公司表示，它没有被列为被告，该案并未影响其业务运营。如果您正在寻找更多被低估的股票来玩人工智能，请查看我们关于立即购买的 10 只被低估的人工智能股票的报告。
但业务不断扩大，而股票的定价却似乎不会扩大。其预期收益倍数远低于该行业。问题在于，这种折扣是否公平地反映了法律风险，或者是否低估了一家销售额不断攀升的公司的价值。从目前的事实来看，二读看起来更接近，但附加了一个大条件。
该公司制造运行人工智能数据中心的服务器机架，包括用于 Nvidia 最新芯片的液冷系统。其客户范围从云提供商到普通企业。它的卖点是预组装的构建块，可以让数据中心运行得比逐一购买零件更快。
订单预示着更大的一年
截至 6 月的财年销售额达到 391 亿美元，高于上年同期的 220 亿美元。首席执行官梁朝伟表示，公司全年新订单超过 600 亿美元，新增数百家企业客户。它还以创纪录的积压进入了新的一年。管理层预计 2027 财年的销售额为 650 亿至 720 亿美元，这一范围的下限远高于去年全年。如果您对人工智能基础设施感兴趣，我们最近编制了一份关于 10 只增长最快的值得购买的人工智能基础设施股票的报告。
这种增长背后有长期的记录。过去五年里，销售额每年增长约 61.5%，因此最新的增长是一个长期的增长，而不是开始。
利润终于赶上了
增长伴随着微薄的利润，这就是令人惊讶的地方。全年毛利率为10.8%。随后，在 6 月份季度，该数字跃升至 17.5%，该季度净利润达到 11.78 亿美元，远高于去年同期。
一个季度并不能证明新的水平。过去12个月，营业利润率仅为7.09%，所以一年中的大部分时间看起来仍然是低利润业务。不过，如果六月季度的业绩保持不变，该公司每美元销售额的收入将远远高于全年数据显示的水平。
出口案件是主要担忧
这种折扣归结于信任，路透社的报道为投资者提供了要求折扣的理由。于 2023 年加入董事会的联合创始人 Yih-Shyan Liaw 以及台湾前销售经理也因同一案件被起诉。起诉书称，这些服务器搭载了美国法规限制的 Nvidia 芯片，并称该计划将于 2023 年 10 月左右开始。
管理层表示，今年早些时候，他们解雇了承包商，并切断了与其他被告的关系。上周，该公司还任命了新的首席财务官马克·龙(Mark Long)，他直接向梁汇报。这两个步骤都没有回答货物离开时控制是否严格的问题。由于其最新的机架是围绕 Nvidia 芯片构建的，因此更广泛的调查或新的出货量限制将影响投资者正在购买的产品。想要了解更多失宠股票的投资者可以查看我们对投资者正在逃离的 10 只股票的排名。
该股的定价是为了解决问题
根据调整后的数据，该股的 2027 财年预期市盈率为 7.29 倍，远低于行业中位数 21.01 倍，也低于其五年平均水平 16.36 倍。普遍预测该年每股收益将增长 19.49%，因此市场并未消化一家萎缩的公司的定价。对于寻求更便宜增长的投资者来说，我们列出的 10 只被低估的成长型股票值得立即购买。
如果你拥有这些股票，那么你实际上是在押注法律问题只存在于少数人身上，而且不会影响到人数。这一倍数为销售指引留下了达不到目标的空间，但看起来仍然很便宜。
对于一家拥有如此大需求的公司来说，折扣看起来太大了，除非出口情况扩大。决定因素在于下一份报告：毛利率是保持在六月份季度的 17.5% 附近，还是回落至全年的 10.8%。
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