图片由 Canva 的 Maximusnd Zahar 提供

要点

Meta Platforms ( META ) 今年大部分时间都是 Anthropic 最大的客户之一。现在它有了自己的前沿模型，它的表现也与此类似。

在最近一集《埃兹拉·克莱因秀》中，投资者保罗·克德罗斯基顺便指出了这一点：

“你已经看到了这一点，Meta 将允许使用外部前沿工具的内部开发人员数量削减了一半。微软也是如此。”

他也不是在猜测。本月早些时候，The Information 报道称，Meta 的 Claude Code 席位已从今年早些时候的约 60,000 个降至约 30,000 个。 Meta 正在让工程师使用自己的编码工具 MetaCode 和 Muse Code。据报道，微软 (MSFT) 已将其预计的内部克劳德支出削减了三分之一以上。

据报道，即使在削减之后，Meta 在最近 28 天内在 Claude Code 上花费了超过 1.05 亿美元。

这告诉你 Meta 的客户规模有多大。

Meta 是 Anthropic 的鲸鱼

在同一集中，Kedrosky 表示，Anthropic 在试图聘请一名客户经理来处理一家公司的销售业务时暴露了自己的身份。人们可以看出这家公司是 Meta，而且它“大约占他们收入的 10%”。

克莱恩很惊讶，询问Meta是否真的占了Anthropic收入的10%。 “是的，”答案传来。

问题是，10%的数字是从2025年开始的。Klein的另一位嘉宾Azeem Azhar指出，Anthropic今年第一季度的收入比去年全年都多。 Meta 的 Claude Code 每年支出约为 14 亿美元。这大约是 Anthropic 最近一个季度所暗示的年增长率的 2%。

更大的问题是 Anthropic 所依赖的客户太少了。用 Kedrosky 的话说，“可能有 8 家公司贡献了其 80% 的收入”，而且大多数公司“主要将其用于同一件事”：编写代码。

Meta 是 Anthropic 放缓的一部分

现在 Anthropic 的增长正在降温，这一点更加重要。彭博社报告第三季度营收为 168 亿美元。正如埃德·勒德洛 (Ed Ludlow) 在彭博科技 (Bloomberg Tech) 上所说，这“代表着营收增长放缓”。

彭博资讯 (Bloomberg Intelligence) 的曼迪普·辛格 (Mandeep Singh) 给出了两个可能的原因。其中之一是 Anthropic 自己对竞争对手根据 Claude 的输出训练模型的打击。另一个：“还有潜在的 Meta，它是一个大客户，他们现在拥有世界级的模型。”

Anthropic 最大的客户是少数拥有现金和人才来构建自己的前沿模型的公司。 Meta 刚刚通过其第一个前沿模型 Muse Wonder 展示了它的能力。

想想苹果 (AAPL) 和英特尔 (INTC)。苹果多年来一直在其 Mac 中使用英特尔芯片，直到自己的芯片足够好以取代它们。然后它继续前进。

这里同样的交易。

Meta 的小土豆

Meta 节省的资金与在人工智能上的支出相比微不足道。其资本支出几乎翻了一番，从 2024 年的 373 亿美元增至 2025 年的 697 亿美元：

Claude Code 每年的费用约为 14 亿美元，约占去年资本支出的 2%。无论 Meta 通过修剪保存什么，它的结果都不会改变太多。

收益图讲述了同样的故事。

分析师预计 Meta 今年的盈利将几乎没有增长，从 2025 年的每股 29.68 美元增至 30.36 美元，然后在 2027 年回升至 34.63 美元。克劳德法案的较小金额应该不会对这些预期产生太大影响。资本支出将会发生。

周三是关于资本支出的

所以，是的，这对 Anthropic 来说是一个大问题。 Meta 的 Claude 账单仅占 Anthropic 目前收入的一小部分。但 Meta 是第一个表明自己的世界级模型使 Anthropic 成为可选的大客户，微软也在减少自己员工的使用。由于 Anthropic 的大部分收入来自于极少数买家，一旦该公司申请上市，投资者将密切关注这种模式。

对于 Meta 来说，这是一次轻松的胜利，也证明了自己的模型对于自己的工程师来说已经足够好了。重要的数字将在周三收盘后公布。正如投资者 Dan Niles 在 X 上指出的那样，Meta 可能是“第一个给出严格的 2027 年资本支出/费用初始指导的超大规模企业”。

当然，Anthropic 的其他客户可以弥补这一差额。据报道，微软的内部削减被其自身客户更多地使用克劳德所抵消。

那么 Meta 股票的实际价值是多少？

TIKR 可让您在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在 TIKR 的估值模型中输入一些假设，看看 Meta 的价值是多少。从华尔街的共识估计开始，或调整输入以反映您自己对业务的看法。它可以免费使用。

免费的元值

免责声明：

请注意，TIKR 上的文章无意作为 TIKR 或我们的内容团队的投资或财务建议，也不是购买或出售任何股票的建议。我们根据 TIKR Terminal 的投资数据和分析师的估计创建内容。我们的分析可能不包括最近的公司新闻或重要更新。 TIKR 在任何