截至 2026 年 7 月的 12 个月内，CrowdStrike (CRWD) 股票的市盈率约为 231 倍。这一倍数取决于调整后的盈利，该指标将基于股票的税后薪酬加回正常化净利润。为一年的利润支付如此高昂的溢价可能看起来要求很高。然而，根据分析师对 2027 财年和 2028 财年的利润预期进行衡量时，估值会发生变化。那么，当您以这个价格购买 CrowdStrike 时，您会付出什么代价呢？
CrowdStrike 预计能赚取什么
投资者正在为超过销售额的利润付出代价。市场普遍预测，CrowdStrike 2028 财年的净利润将比 2027 财年增长 29.6%，收入增长 22.8%。只有当利润率扩大时，利润才会超过收入。在这些预测中，更大的利润率仍然是一种假设，而不是公司已经交付的结果。
分析师使用自己的衡量标准来预测利润，而不是 231 倍数字背后的调整后收益。两个倍数的计算方式不同。根据分析师预测，今天的股价是 CrowdStrike 2027 财年收益的 176.8 倍。同样的价格是 2028 财年预期收益的 136.5 倍。
CrowdStrike 是否实现了销售增长？
该公司已经实现了这一增长，甚至更多。截至 2026 年 7 月 31 日的 12 个月内，CrowdStrike 的收入增长了 24.3%，而 2028 财年的共识预测为 22.8%。在 2026 年 8 月 26 日举行的 2027 财年第二季度电话会议上，管理层指出，收入增长已连续第五个季度加快。
几乎所有收入都来自订阅业务，其中订阅业务占 2026 财年收入的 94.9%。客户还采用 Falcon Flex 订阅模式。 2027 财年第二季度，该模型账户的年度经常性收入超过 22.9 亿美元，同比增长 101%。
该公司还提高了自己的销售预期。在 8 月 26 日发布的报告中，CrowdStrike 将其 2027 财年收入指南中值上调至 60.01 亿美元，高于 6 月 3 日发布的先前指南的 59.37 亿美元。对 2027 财年收入的共识预测几乎完全符合该指南。在销售方面，预测与公司已经实现的增长密切相关。
CrowdStrike 的预测可能在哪里出错？
边际是更有可能的地方。市场普遍预测，CrowdStrike 的净利润率（定义为净利润占收入的比例）在 2027 财年为 21.8%，在 2028 财年为 23.0%。在其提交的数据中，该公司报告的截至 2026 年 7 月的 12 个月内的净利润率为 1.1%。分析师数据使用了不同的衡量标准，对于最后一个完整年度 2026 财年，该公司的净利润率为20.3%。如果利润率保持在接近 20.3% 的水平，2028 财年的利润预测将会下调。
2028 财年预测也存在不确定性。对当年每股收益的最高和最低预测与预测本身相差 33.5%。
如果预测成为现实，远期市盈率可以公平地反映投资者为 CrowdStrike 支付的费用。该公司最有可能达不到利润率，而不是销售额。任何利润率的下降都会导致该股的价格高于其远期市盈率所暗示的价格。投资者应关注 CrowdStrike 预计将于 2026 年 11 月 30 日左右发布的下一份报告中管理层的 2027 财年利润指引。
这是否意味着您应该对 CRWD 采取行动？
我们的目的是为您提供独特的数据，以便您做出正确的投资决策。也就是说，无论您选择哪个方向，押注单一股票总是有风险的。
有一个更聪明的方法。自成立以来，Trefis High Quality (HQ) 投资组合的回报率为 105%，超过了结合三大指数（S&P 500、S&P Mid-cap 和 Russell 2000）的基准。而且它没有承担自行选股带来的集中风险。如果这就是您想要的投资方式，那么总部投资组合就是您的起点。