众所周知，今年对于电动垂直起降 (eVTOL) 投资者来说是残酷的一年，包括 Joby Aviation (JOBY +0.80%) 和 Archer Aviation (ACHR +0.00%) 在内的所有领先企业的股票均大幅下跌。以下是原因，以及是什么可能导致 eVTOL 股票重新受到青睐。
eVTOL 股票面临艰难的 2026 年
毫无疑问，收复下图所示部分失地的关键是美国联邦航空管理局的认证，然后是商业运营的启动。我稍后会回到这一点，但首先值得注意的是，今年令人失望的股价表现不仅仅是由于美国联邦航空管理局的认证。
认证本身至关重要，但盈利能力的任何进一步延迟都可能会增加亏损公司的现金消耗率，随着投资者兴趣减弱，这些公司很可能不得不在利率上升的情况下筹集资金。
YCharts 提供的 JOBY 数据
不仅仅是认证问题
此外，人们对 eVTOL 商业模式关键部分（提供机场客运服务）的商业可行性的预期也受到质疑。
达美航空与 Joby Aviation 合作，联合航空与 Archer Aviation 合作。因此，三月份，据报道美联航首席执行官斯科特·柯比(Scott Kirby)对电动垂直起降飞机飞入拥挤机场的可能性发表了负面评论，令投资者感到失望。
最近，在摩根士丹利拉古纳年度会议上，这个主题再次被提及，据标准普尔全球市场情报报道，联合航空首席财务官迈克尔·莱斯基宁 (Michael Leskinen) 指出，“空中交通管制是一个非常困难的问题”，特别是在 eVTOL 乘客获得最大效用的那种拥挤的机场。不过，他表示美联航将继续致力于解决这个问题，并指出：“我们还需要几年的时间才能将其演变成拥挤的空域。”
这种评论令人担忧，因为人们普遍认为机场班车相对容易，并且是电动垂直起降公司的早期收入来源。
FAA 认证时间表
可以肯定的是，电动垂直起降股票仍然有充分的理由，而且抛售可以说创造了一个很好的买入机会。如果 Joby 或 Archer 的 eVTOL 获得认证，这种情况将不可避免地得到加强，因为利润时间表似乎已被推迟。
例如，2024 年 2 月，Joby 首席执行官 JoeBen Bevirt 表示，公司的成就“让我们朝着 2025 年推出商业客运业务的目标稳步前进”。公平地说，这一假设包括可能在迪拜推出。然而，Joby 尚未在美国或迪拜开展商业客运业务，更不用说获得美国联邦航空局 (FAA) 认证了。
Archer 的管理层在 2024 年 5 月的巴克莱投资者会议上告诉投资者，“公司的目标是在 2025 年开始商业运营”。与 Joby 一样，Archer 尚未运营商业客运服务。
需要明确的是，两家公司都不负责代表美国联邦航空局或其他监管机构做出决策，延误是航空界的重要组成部分。尽管如此，如果投资者将商业运营纳入他们的假设，那么他们可能会对事件感到失望。
为什么 FAA 认证很重要
获得 FAA 认证可能会改变这些公司的形象，将它们从在监管不确定性下运营的无利可图、烧钱、投机性投资转变为即将根据终端市场增长扩大运营和生产规模的成长型公司。
认证还将降低他们的商业模式风险，创造订单机会，并在必要时提高他们筹集资金的能力。这是 Joby 和 Archer Aviation 可以实现的一个主要催化剂，好消息是他们都在这方面取得了进展。