正如古老的市场格言所建议的，通常最好是低买高卖。在考虑潜在投资时，投资者通常更愿意支付更少而不是更多。

但现实世界的投资决策可能比这更复杂。在许多情况下，企业的股票会随着其前景的黯淡而下跌。对于需要出售股票并筹集现金才能生存的未盈利公司来说尤其如此。随着股价下跌，他们的生存能力往往会随之下降，尽管估值对投资者来说似乎更具吸引力。

太空探索技术 (SPCX -0.22%) 怎么样？如果市场崩盘到来，随着估值缩水，这只太空股的吸引力会增加还是减少？答案可能会让你感到惊讶。

SpaceX的未来与其市场估值直接相关

市场崩盘对某些股票的打击往往比其他股票更大。该名单通常包括未盈利的企业、对其股票定价抱有巨大期望的高估值股票，以及只在遥远的未来预期拥有正现金流的投机性科技公司。

不幸的是，SpaceX 符合所有这些类别。在股市崩盘时，随着市场惩罚风险和资本变得稀缺，股票暴跌我不会感到惊讶。

如果你一直在等待买入 SpaceX 的股票，市场崩盘最初可能看起来是一个绝佳的买入机会。虽然这可能被证明是正确的，但投资者应该仔细考虑一个风险。

无利可图、高倍数、长期股票在市场崩盘期间遭受重创的原因之一是实现预期增长变得更加困难。当资产价值下跌时，筹集额外的必要资本变得更加昂贵，在某些情况下甚至是不可能的。如果没有利润，这些公司就难以自筹资金实现增长。这降低了近期增长预期，使遥远的预计正现金流量超出预期。对于这样的股票来说，这是一场完美的风暴。

纳斯达克股票代码：SPCX

SpaceX 去年净亏损 49 亿美元。尽管上季度亏损大幅收窄，但该公司在未来几年将需要大幅增加支出。上季度资本支出超过 180 亿美元，其中近 160 亿美元专门用于人工智能 (AI) 基础设施。据 SpaceX 称，人工智能占其长期增长机会的 90% 以上。鉴于此，该公司已规划到 2030 年支出 3500 亿美元。

简而言之，SpaceX 将需要一次又一次地利用资本市场来实现其增长潜力——市场似乎已经将这种增长潜力计入了其股价。如果公司估值暴跌，筹集资金就会变得更加昂贵和困难。

由于该公司几乎所有的增长机会都是高度资本密集型的​​，SpaceX 的整个增长跑道可能会受到威胁。考虑到 SpaceX 的许多最大的人工智能竞争对手已经实现盈利，并且拥有类似甚至更大的市值，这一点尤其正确。这些公司在市场崩盘期间仍然能够积极投资，而 SpaceX 可能需要大幅削减支出。

AllianceBernstein 表示：“我们正在看到一场新兴的军备竞赛，没有一家公司相信自己有能力让竞争对手在新技术上领先。” Alphabet 首席执行官桑达尔·皮查伊 (Sundar Pichai) 补充道：“不投资以站在领先地位……肯定会带来更重大的负面影响。” “我想到的一种方式是，当你经历这样的曲线时，对我们来说，投资不足的风险远远大于投资过度的风险。即使事实证明我们投资过度，这些基础设施对我们来说也非常有用，它们的使用寿命很长，我们可以将其应用到整个地区，我们可以解决这个问题。”

如果市场崩盘，SpaceX 会发生什么？

在坠机事件中，SpaceX 的估值可能看起来更具吸引力，因为其高估值有所下降。但其竞争地位可能因此而变得更糟。这不仅适用于其人工智能部门，也适用于其火箭和卫星部门。如果资金变得稀缺且成本更高，SpaceX 可能需要将用于火箭开发或卫星发射的资金转移到建设更多的地面数据中心。这可能会让其他火箭和卫星公司迎头赶上。从很多方面来说，市场崩溃可能会对 SpaceX 的竞争力产生持久的负面影响。