有时市场会以低价评估出色的股票，就像现在对 Alphabet (GOOG +1.20%) (GOOGL +1.34%) 的情况一样。

最近，Alphabet 的市盈率仅为 17 倍，而标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.02%) 的市盈率为 25 倍。这是令人难以置信的错配，它可能会让投资者相信，他们需要买入他们能拿到的每一只 Alphabet 股票，尤其是考虑到该公司的业务表现如何。

但与很多事情一样，这个故事还有更多内容，投资者在买入股票之前需要意识到，仅仅因为一项指标显示它看起来比大盘便宜得多。

Alphabet的估值数字旁边有一个星号

市盈率（P/E）是最常用的估值指标，这是有充分理由的。只要一切都得到优化，它就可以很好地衡量股票的价格。然而，情况并非总是如此，而这正是 Alphabet 股票目前的情况。

纳斯达克：谷歌

可以增加公司每股收益（EPS）指标的一项项目是投资收益，即使公司只是保留其投资。例如，如果 Alphabet 投资的股票在本季度从每股 100 美元上涨至 200 美元，则即使该公司没有出售其股票，也需要将这 100 美元的投资收益报告为收益。这种怪癖可能会导致任何股票的估值指标出现偏差，而这正是 Alphabet 所发生的情况。

Alphabet 十年前持有 Space Exploration Technologies (SPCX -0.22%) 的大量股份，因此当其第二季度上市时，Alphabet 不得不报告其初始投资的重大收益。然而，此后它已经失去了价值，因此其 SpaceX 的投资将对第三季度的收益产生负面影响，尽管其程度不会像 SpaceX 在第二季度的收益一样。明年，这种一次性效应将不再影响 Alphabet 的盈利，但这并不是 Alphabet 唯一的投资。

纳斯达克股票代码：SPCX

Alphabet 的另一项主要投资是人工智能公司 Anthropic。 Anthropic 预计将于 2026 年结束之前上市，估值约为 2 万亿美元。这将是 Alphabet 的又一巨大提振，并将使其股票看起来更便宜，因为 Alphabet 也必须报告在那里投资的巨大收益。

简而言之，Alphabet 的市盈率目前不可信，但这并不是评估该股票的唯一方法。

Alphabet 的其他估值指标描绘了一幅不同的图景

除了收益之外，还有其他几种方法可以对股票进行估值。我一直使用的一种方法是根据营业收入对股票进行估值，因为这排除了投资收益的任何影响。从这个角度来看，Alphabet 的股价是过去五年来最贵的，但较其峰值估值大幅下降。

YCharts 提供的 GOOG 运营市盈率数据

我认为这完美地概括了 Alphabet 的股票。过去五年其业务前景有了很大改善，因此理应获得更高的溢价。与此同时，它的估值也远低于其峰值。随着 Alphabet 的业务稳步增长（第二季度收入增长 24%），我认为这是一只值得立即考虑购买的优秀股票。

尽管 Alphabet 可能没有其他人工智能股票那么高的上涨空间，但它将成为人工智能竞赛的长期赢家之一，因此它现在是一个可靠的选股对象。