股市投资者目前关注的最大趋势之一似乎与股票无关：债券价格和债券收益率。债券市场正在经历有趣的时期。也许不是以“好”的方式。
过去几个月，全球债券收益率飙升。备受关注的10年期美国国债收益率已从一年前的约4.03%攀升至截至10月11日的约5.24%。10年期国债收益率已达到2002年以来的最高水平。这就是所谓的债券市场抛售。债券投资者拒绝购买债券，除非他们的资金获得更高的收益率。
YCharts 提供的 10 年期国债利率数据
债券收益率上升是否意味着经济衰退即将来临？高债券收益率会导致股市崩盘吗？这两个问题的答案都是：不一定。对债券收益率保持谨慎很重要，但不要反应过度。长期股市投资者有很多理由充满希望并坚持到底。
让我们看看债券收益率上升对股市意味着什么，以及投资者现在应该做什么。
债券收益率上升对经济和股市意味着什么
较高的债券收益率意味着较高的债务利率。消费者和企业必须支付更多费用才能借钱。获得新贷款的人和企业越来越少。银行通过发放贷款创造的新资金减少，因此流入经济的资金减少。
当债券收益率上升时，有时会给股市带来坏消息。较高的债券收益率可能是金融危机的警告信号。当债券收益率飙升时，这可能意味着全球债券投资者担心高水平的国家债务，并充当打击政府借贷的“债券治安维护者”。较高的债券收益率可能是债券市场降低政府“信用评分”的一种方式。
近期债券收益率的飙升大部分是在 2020 年大流行以来美国政府借款大幅增加期间发生的。美国国债最近超过 40 万亿美元。自 2002 年以来，随着我们的国债不断上升，10 年期国债收益率发生了以下变化：
债券收益率上升会导致经济衰退吗？
当债券收益率上升得足够快时，甚至可能使经济陷入衰退。这是因为当借贷成本变得太贵太快时，部分经济就会开始崩溃。一些企业和行业比其他企业和行业更容易受到债券收益率上升的影响。
例如，住宅建筑行业通常会因 10 年期国债收益率上升而受到严重打击，因为国债利率对于设定抵押贷款利率非常重要。更昂贵的债务使买房变得更加困难。汽车制造商和汽车经销商也可能遭受债券收益率上升的影响，因为消费者发现更难负担汽车贷款。一些企业可能难以为其债务再融资或无法以更高的利率偿还债务。
这些只是债券收益率上升可能导致企业倒闭、破产、失业和经济放缓的几种方式。这些都不利于股价。
如何在债券收益率较高的情况下投资股票
当前债券收益率的上升是否会导致2027年经济衰退？未必。尽管债券收益率较高，但仍有很多理由乐观地认为，当今的经济足以保持增长。即使经济放缓，采取更长远的眼光也很重要。
以下是过去 50 年来债券收益率、标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.03%) 和美国经济的变化。长期趋势是债券收益率下降、标准普尔 500 指数上涨、美国经济增长——GDP 超过 32 万亿美元。如下图所示，今日10年期国债收益率为5.22%，仍比50年长期平均水平低56个基点。
^YCharts 提供的 SPX 数据
今日债券收益率小幅走高，值得关注。它们甚至可能是购买债券的一个很好的理由。但这都不是恐慌的理由。标准普尔 500 指数仍有上涨空间。历史表明，标准普尔 500 指数每次都从衰退、危机和崩盘中反弹。
请记住，自 1928 年以来的 98 年里，无论顺境还是逆境、高利率和全球危机，标准普尔 500 指数的平均年回报率为 9.98%。无论经济衰退是否即将到来，先锋标准普尔 500 ETF (VOO +0.04%) 今天可能是一个不错的买入机会。过去五年，VOO 的年化回报率为 13.75%（按资产净值计算），即使在 2022 年熊市期间总回报率为负-18.15%。
NYSEMKT：航班
无法保证经济衰退即将到来，也无法保证牛市将会持续。任何一种情况都可能在 2027 年发生。但历史表明，即使经济衰退即将来临，在衰退和扩张、起起落落中保持投资也是建立长期财富的关键。