Broadcom AVGO）本周周三晚间再次发布了出色的季度业绩，但即使是出色的增长也不足以满足市场的崇高期望。
报告发布后，AVGO 股价下跌近 3%，目前较上个月下跌近 15%，至每股 358 美元左右，较 6 月份创下的历史高点低 25% 以上。
考虑到博通快速扩张的人工智能业务，此次回调可能看起来很诱人，但投资者应该权衡这家芯片巨头巨大的增长前景与仍预示着未来大量成功的估值。
博通的增长依然出色
博通第三财季收入同比飙升 85%，达到创纪录的 295.9 亿美元，调整后收益几乎翻倍，达到每股 3.32 美元。该业绩分别超出华尔街的销售额和每股收益预期 0.41% 和 3.11%。
此外，自由现金流同样令人印象深刻，飙升 95% 至 137 亿美元。
最重要的是，在定制 AI 加速器和网络产品的推动下，AI 半导体收入猛增 221% 至 167 亿美元。博通预计第四季度 AI 半导体销售额将进一步加速至 217 亿美元，较去年同期增长 236%。
这是因为博通通过 Alphabet (GOOGL) 和 Meta Platforms META) 等客户大量接触超大规模人工智能支出。其定制加速器为这些公司提供了与人工智能领导者 Nvidia NVDA 的芯片一起扩展人工智能基础设施的另一条途径。
更令人印象深刻的是，管理层现在预计当前 2027 财年的人工智能半导体收入约为 1150 亿美元，高于之前超过 1000 亿美元的预期，并有可能在 2028 财年再次翻倍，达到 2300 亿美元左右。
AVGO股票为何下跌？
这次抛售很大程度上与博通的近期前景有关，而不是与第三季度的业绩有关。
管理层预计第四季度收入约为 348 亿美元，同比增长 93%。然而，这一前景略低于华尔街一些预测的 350 亿至 354 亿美元。
这凸显了博通近期面临的最大挑战：期望变得异常高。当投资者对人工智能的三位数增长进行定价时，即使是轻微的指引差距也会给该股带来压力。
AVGO 的估值正在改善，但仍然不便宜
Broadcom 财报后的下跌使其估值更具吸引力，AVGO 目前的市盈率为 34 倍。这略低于 Zacks 电子半导体行业平均水平，但仍明显高于标准普尔 500 指数的 21 倍。
考虑到博通非凡的人工智能增长、强劲的自由现金流和快速扩张的盈利前景，相对于大盘的溢价不一定是不合理的。也就是说，只要业绩或指导仅达到而不是大幅超出华尔街的预期，该股就会变得脆弱。
底线
博通财报公布后的抛售似乎更多是因为过高的预期，而不是基本面恶化。人工智能半导体收入增长了两倍多，管理层提高了人工智能的长期前景，并且与 Alphabet 和 Meta 等超大规模企业的关系为正在进行的人工智能基础设施建设提供了良好的机会。
因此，这次回调肯定会让 AVGO 对长期投资者更具吸引力，但在华尔街消化该公司第四季度前景的同时，趁低买入可能还为时过早。
目前，博通股票在 Zacks 排名第三（持有），这表明投资者可能想关注财报后的预估修订是否可以改善 AVGO 在近期下跌后的情况。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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