人工智能 (AI) 革命引发了对先进存储技术的需求空前激增。训练和运行大型语言模型 (LLM) 需要大量的高带宽内存 (HBM)，以极低的延迟将数据馈送到 GPU，同时需要 DRAM 来提高系统性能，并使用 NAND 闪存来存储数据集。
超大规模数据中心的扩张造成了内存瓶颈，因为生产商需要数年时间才能上线新容量。这种不匹配正在推动 HBM、DRAM 和 NAND 定价和销量的超级周期。
两个纯粹的内存和存储受益者脱颖而出：Micron Technology (MU -9.46%) 和 Sandisk (SNDK -16.01%)。今年到目前为止，美光科技股价已飙升 223%，Sandisk 股价则飙升 505%，反映出市场对其在 AI 芯片堆栈中核心作用的认可。
分析AI内存爆炸式增长
去年，美光和闪迪都取得了非凡的财务业绩，凸显了内存对于人工智能开发来说是多么不可或缺。
YCharts 提供的 MU 收入 (TTM) 数据
美光提供的 HBM 堆栈直接与 Nvidia 和 Advanced Micro Devices 的 AI 加速器并置。从本质上讲，美光的业务直接受益于对新 GPU 架构的永不满足的需求。同时，Sandisk 的企业级固态硬盘 (SSD) 和高密度 NAND 提供了每个 AI 芯片集群所需的存储层。
美光和闪迪共同构成了更广泛的人工智能硬件堆栈的基础层，将曾经的商品业务转变为下一代模型的战略推动者。
内存市场不是有周期性的吗？
事实上，内存市场长期以来一直是出了名的周期性——在供应过剩和短暂的短缺之间摇摆。我认为人工智能驱动的经济增长打破了这种模式，使需求变得长期化而不是投机性的。原因很简单：每个新的数据中心机架都需要固定数量的 HBM、DRAM 和 NAND，而超大规模企业无法轻易替代或延迟采购这些硬件。
美光和闪迪都通过与客户签订多年供应协议来做出回应。这些合同涵盖了未来生产的有意义的部分，并具有内置的批量保证和预付款结构。
这些安排为两家公司提供了收入可见性和稳定的定价，同时降低了库存突然调整的风险。通过将业务模式从现货市场波动转向合同需求，美光和闪迪正在将历史上繁荣与萧条的内存行业转变为具有更持久盈利能力的行业。
纳斯达克股票代码：MU
美光和闪迪的估值合理
尽管美光科技和 Sandisk 的估值在 2026 年都出现了有意义的扩张，但从远期市盈率 (P/E) 来看，这两只股票仍然具有吸引力。对于 2027 财年，华尔街分析师一致预期美光和闪迪的盈利分别为 153.74 美元和 212.95 美元。考虑到美光和闪迪目前的股价，这相当于其远期市盈率分别约为 6 和 5.6。
YCharts 提供的 NVDA 市盈率（远期）数据
如上图所示，美光和闪迪的远期市盈率均远低于其他领先人工智能芯片股在人工智能革命早期周期中的峰值。它们合理的估值状况，加上持续的盈利势头，为持有这两只股票创造了令人信服的理由。
在我看来，持有美光和闪迪可以提供跨 HBM、DRAM 和 NAND 的多元化投资，分散风险，同时全面掌握人工智能基础设施时代的内存篇章。总而言之，美光和闪迪的结合增加了一个纯计算名称无法复制的关键互补层。