要点

SPS Commerce 纳斯达克：SPSC 公布 2026 年第三季度收入增长 4%，原因是该公司扩大了盈利能力，并强调人工智能驱动的供应链工具的使用不断增加，而亚马逊政策变化和收入回收业务的剥离对报告的增长造成了压力。

首席财务官 Joe Del Preto 表示，本季度收入总计 1.976 亿美元，比去年同期增长 4%，经常性收入也增长 4%。该公司表示，6 月 30 日剥离其第三方收入回收业务以及其第一方亚马逊提价业务的表现，使报告的收入增长减少了 500 个基点。

调整后 EBITDA 同比增长 17%，达到 7090 万美元，占收入的 36%，超过了公司 35% 的长期利润率目标。调整后的毛利率提高了 170 个基点，达到 73%（不包括股票薪酬）。本季度末，SPS 拥有 1.84 亿美元的现金等价物和短期投资，并产生 5,850 万美元的自由现金流。亚马逊的变化对收入复苏构成压力 Del Preto 表示，亚马逊政策的变化以及某些客户从按费率合同转向订阅的速度快于预期，是 SPS Commerce 收入前景下降的全部原因。他表示，如果没有这些因素，该公司将会提高全年收入指引。

在采用率模型下，SPS 将收入确认为成功为亚马逊供应商追回的资金的百分比。德尔普雷托表示，亚马逊最近的政策变化降低了该公司第一方客户的回收率。首席执行官查德·柯林斯 (Chad Collins) 表示，这些变化涉及供应商向亚马逊短发货的情况，以及管理该公司重新提交某些争议的能力的流程。

管理层表示，大部分影响来自亚马逊政策的变化，而不是客户转向订阅。尽管如此，柯林斯表示，从长远来看，该公司对订阅转换持积极态度，特别是因为 SPS 增加了旨在帮助客户防止退款的功能，而不仅仅是在事后追回资金。

“如果排除亚马逊的佣金部分，收入回收是我们整体业务中增长最快的部分，”柯林斯说。他补充说，尽管 SPS 通过订阅来主导其进入市场策略，但按率定价在亚马逊收入恢复市场中仍然很常见，并且对于赢得企业客户非常重要。人工智能工具和入职计划柯林斯强调了该公司的代理人工智能战略，该战略以其 MAX 产品为中心，现已可供所有 Fulfillment 客户使用。该公司表示，MAX 使用 SPS 网络数据、贸易伙伴活动和零售商特定的合规规则来识别供应链异常情况并指导用户完成工作流程。

SPS 引用了几个客户示例来说明该平台的潜在财务影响。 Collins 表示，在系统标记退款和逾期应收账款后，体育器材供应商 RIP-IT Sports 在使用 MAX 的第一周就节省了 20 万美元。该公司还表示，MAX 发现了 200 多个涉及饮料品牌 Zevia 和第三方物流提供商的发货状态故障，这可能避免发票和应收账款的延误。

该公司还在内部使用人工智能来加速客户入职。 Collins 表示，数百家供应商通过代理入职在 24 小时内实现了与新贸易伙伴的完全合规，而一些更复杂的 ERP 集成和入职项目在不到 30 天内就完成了。

管理层表示，代理入职对第三季度毛利率扩张的财务贡献微乎其微，因为推出仍处于早期阶段。 Del Preto 表示，今年迄今为止的利润率改善很大程度上反映了过去 12 至 15 个月的流程改进。他预计，随着该技术扩展到更多 ERP 集成和客户类型，代理入职将在未来 12 到 18 个月内成为更有意义的贡献者。

MAX 的先进代理功能预计将在 2027 年成为可货币化的产品。Collins 表示，SPS 将优先考虑客户采用，而不是立即尝试最大化定价。该公司约有 20 个客户参与 MAX Agents 的联合开发，预计从第四季度到第一季度，其早期采用者计划将扩大到大约 200 个客户。客户指标和增长优先事项 本季度结束时，SPS 拥有 46,700 个经常性收入客户，每个客户的平均收入为 16,200 美元。此次剥离去除了大约 7,300 个规模较小的第三方收入回收客户，从而增加了每个客户的平均收入。

Collins 表示，零售支持活动在本季度表现强劲，并持续到第四季度，预计这种势头将延续到 2027 年。该活动更倾向于每客户平均收入增长，而不是客户数量增长。管理层表示，增长预计将越来越多地来自于扩大现有客户关系、增加更多贸易联系以及交叉销售分析、收入恢复和未来的 MAX Agent 产品。

该公司已将其分析产品重新命名为“决策智能”并重新构建平台。 Collins 表示，新平台上的客户保留指标比之前的平台更加有利，SPS 预计将在 2027 年上半年推出用于决策智能的额外 AI 功能。 指导和资本分配 对于第四季度，SPS 预测收入为 1.993 亿美元至 2.013 亿美元，中间值增长约 4%。排除亚马逊的采用率和资产剥离的影响，基本收入增长预计为 8% 至 9%。该公司预计调整后 EBITDA 为 7200 万美元至 7400 万美元，非 GAAP 摊薄后每股收益为 1.31 美元至 1.36 美元。

SPS 预计 2026 年全年收入为 7.869 亿美元至 7.889 亿美元，中间值增长约 5%。排除之前提到的影响，该公司预计全年基本收入将以高个位数增长率增长。全年调整后 EBITDA 预计为 2.674 亿美元至 2.694 亿美元，意味着中点利润率为 34%。

第三季度，SPS 使用 84% 的自由现金流回购了价值 4880 万美元的公司股票。德尔普雷托表示，回购是目前公司资本配置的主要重点，但管理层将继续评估其选择。关于 SPS Commerce（纳斯达克股票代码：SPSC） SPS Commerce, Inc 为零售商、供应商、分销商和物流提供商提供基于云的供应链管理软件。其平台帮助企业管理和自动化复杂零售和电子商务网络中的交易和工作流程。

该公司的解决方案包括电子数据交换 (EDI)、订单管理、库存可视性、履行、发票和付款处理、产品信息管理和供应链分析。这些工具旨在连接贸易伙伴、减少手动数据输入、提高订单准确性并支持更有效地将产品从供应商转移到消费者手中。

SPS Commerce 成立于 2001 年，总部位于明尼苏达州明尼阿波利斯，为北美和其他国际市场的零售和批发生态系统的企业提供服务。

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