股市的两个最准确的历史信号——一个是看跌信号，一个是看涨信号——目前正在相互冲突。这些相互矛盾的迹象让许多投资者感到困惑，不知道该怎么做，但答案实际上非常简单：继续投资，以美元成本平均成本投资于指数交易所交易基金 (ETF)，例如 Vanguard S&P 500 ETF (VOO -0.36%)，并避免试图把握市场时机。
然而，在解释这一策略之前，让我们先看看过去几乎 100% 准确的两个相互冲突的市场信号。
看跌信号
此前，周期调整市盈率 (CAPE) 仅五次升至 30 以上，每次都会导致股市崩盘。该估值指标由耶鲁大学经济学家罗伯特·希勒 (Robert Shiller) 创建，作为在对标准普尔 500 指数进行估值时消除繁荣与萧条周期的一种方法 (^GSPC -0.30%)。它使用标准普尔 500 指数的 10 年通胀调整后每股收益。虽然该指标旨在预测标准普尔 500 指数随后 10 年的回报率，但每次其交易处于极端水平时，市场很快就会崩溃。
希勒 CAPE 比率数据由 YCharts 提供
CAPE比率第一次攀升至30以上是在大萧条之前，但结局并不好。它的最高水平是在互联网泡沫时期，最终达到了44以上的峰值。随后是互联网泡沫破裂和股市暴跌。
CAPE第二次超过38是在2021年11月，就在2022年熊市之前。在这两种情况下，科技股和纳斯达克指数都引领市场走低。在 COVID-19 崩盘之前以及 2017-2018 年期间，该指数也曾攀升至 30 以上，然后在 2018 年底大幅回调。
CAPE比率再次高于38，位于40左右。如果历史重演，可能会导致另一场熊市。值得注意的是，这可能需要时间才能发挥作用。例如，CAPE在1997年互联网泡沫期间首次突破30，但直到2000年市场才崩溃，当时CAPE要高得多。
看涨指标
虽然CAPE比率预示着潜在的熊市即将到来，但市场正在进入历史上最强劲的时期之一。自1938年以来，中期选举后的12个月内，市场95%的时间都在上涨。自 1950 年以来，标准普尔 500 指数从 11 月到中期选举后的 11 月的平均年回报率为 14.5%。
事实上，我们正处于历史上持有股票的最佳两个季度的开始。在中期选举年的第四季度，自 1950 年以来标准普尔 500 指数有 84% 的季度上涨，平均季度回报率为 6.6%。次年第一季度的表现更加强劲，标准普尔 500 指数几乎 95% 的时间都上涨，平均季度回报率为 7.4%。第二季度也往往表现良好，标准普尔 500 指数在 74% 的时间内上涨，平均季度回报率为 5%。
如果历史如此，股市未来 12 个月应该还会强劲上涨。
标准普尔 500 指数
投资者应该做什么
试图把握市场时机几乎是不可能的，而且可能会导致业绩严重不佳。传奇投资者彼得·林奇（Peter Lynch）曾指出，试图预测市场低迷所造成的损失比熊市本身所损失的还要多。
同时，即使投资者能够正确预测市场回调，他们也必须准确猜测何时重返市场。研究发现，如果投资者错过了过去30年市场最好的10天，他们的回报将会减少一半以上。与此同时，76% 的表现最佳的日子发生在熊市或新牛市的前两个月。
最终，从长远来看，市场时间将胜过市场时机。指数 ETF 的美元成本平均法，例如追踪纳斯达克 100 指数的 Vanguard S&P 500 或 Invesco QQQ Trust (QQQ -1.42%)，已被证明是随着时间的推移积累财富的方法。因此，虽然尝试预测市场走向可能很有趣或很可怕，但最好不要过于担心。市场总是会反弹，如果错误地预测熊市，你会损失更多。