要点
伯克希尔哈撒韦公司 ( BRKA +1.84% ) ( BRKB +2.16% ) 是世界上最大的公司之一，也是最知名的股票之一，这是有原因的。沃伦·巴菲特可以说是世界上最伟大的投资者也是有原因的。
因为伯克希尔在巴菲特的领导下六十多年，自成立以来已经让很多很多股东变得非常富有。从 1965 年到 2025 年，过去 61 年里，伯克希尔的股价仅在其中 11 年下跌。
历史表明，对伯克希尔股票的耐心会奖励股东。
结果是无与伦比的
巴菲特将伯克希尔从一家陷入困境的纺织制造商转变为世界上最大的企业集团之一。几十年来，巴菲特和他的团队建立了美国最强大的财产和伤亡保险公司之一，增加了大量的能源和抵押贷款业务，以及伯灵顿北圣达菲铁路等业务。
很久以前，伯克希尔开始从保险费中提取浮动资金并将其投资于股票。巴菲特是一位出色的选股者，凭借强大的选股能力，他的投资组合如今已增至近 3650 亿美元。
与许多其他对冲基金不同，巴菲特总是宣扬长期投资理念，表示伯克希尔喜欢投资可以永远拥有的股票。自 20 世纪 80 年代和 90 年代以来，可口可乐和美国运通等顶级控股公司一直在投资组合中。
伯克希尔所有业务的实力也造就了坚固的资产负债表，截至第二季度末，现金及等价物超过 3,650 亿美元。
BRKB-- 伯克希尔哈撒韦公司
纽约证券交易所 · 截至美国东部时间 26 年 2 月 11 日下午 1:09
所有这些都为伯克希尔的股票带来了绝对出色的业绩。该股历史上仅出现过一次连续几年下跌的情况（1973-74 年）。此外，从 1965 年到 2025 年，该股票的总回报率为 6,099,294%，即年复合回报率为 19.7%。与更广泛的基准标准普尔 500 指数相比，该指数的总回报率为 46,061%（包括股息），即年复合回报率为 10.5%。
新任首席执行官格雷格·阿贝尔能否接过火炬？
阿贝尔今年早些时候成为伯克希尔哈撒韦公司的新任首席执行官，首席执行官从未有过如此大的职位需要填补。尽管阿贝尔是巴菲特亲自挑选的，并自 1999 年以来一直在伯克希尔工作，但投资者不愿意给予他与巴菲特同样的尊重，伯克希尔股票在年初花了几个月的时间才站稳脚跟。现在它处于历史最高水平。
阿贝尔可能会以与巴菲特类似的方式管理公司，同时也会带来一些新的理念。在他给股东的第一封年度信中，阿贝尔明确表示公司的某些方面将保持不变。
一是伯克希尔的去中心化管理结构，各业务部门的首席执行官拥有广泛的决策自主权。此外，阿贝尔告诉股东，伯克希尔将继续在其股票投资组合中采取集中投资方式，并表示伯克希尔许多最大的投资仍将是长期核心持股。
也就是说，市场不太可能为阿贝尔提供与巴菲特相同的奢侈品。例如，伯克希尔从未支付股息，因为市场对巴菲特配置过剩资本的能力充满信心。市场还允许巴菲特最近将伯克希尔的现金储备增加到近 4000 亿美元。
与巴菲特晚年相比，投资者可能会更要求阿贝尔分配资本并向股东返还更多资金。
现实情况是，伯克希尔的规模使得该公司更难找到足够大的实质性回报。但我仍然认为投资者应该相信阿贝尔部署资本并为股东创造令人信服的长期回报的能力。阿贝尔在巴菲特和伯克希尔前副董事长、已故查理芒格手下工作了数十年。在任命之前，他还负责经营伯克希尔哈撒韦能源公司。
伯克希尔还应该继续成为许多投资者独特的多元化投资者，因为它的市值超过 1 万亿美元，但它并不是一家纯粹的科技和人工智能公司。