昨天，即 8 月 5 日，NuScale Power (SMR -0.53%) 公布的财报从表面上看似乎是一个残酷的季度。其净亏损约为 5,000 万美元，而第二季度收入下降 99%，从一年前报告的约 800 万美元降至约 75,000 美元。这是一种可以在开盘时导致股票下跌的季度报告。

然而，截至本文撰写之时，美国东部时间上午 10:45 左右，NuScale 上涨了近 1%。

在收入锐减近 99% 后，是什么样的魔法让核能股走高？没有，真的。说实话，这反映了一家公司的价值与它今天的盈利几乎无关。而且，尽管亏损惨重，NuScale 仍让投资者有理由继续相信其未来业务。我们来看一下。

纽约证券交易所代码：SMR

NuScale 的收入崩溃并不像看起来那么糟糕。

首先，我们来看看收入下降 99% 的背景。

真的，事情不是你想的那样。去年，NuScale 报告收入为 810 万美元，主要来自与罗马尼亚 RoPower 项目相关的服务。那是一次性的工作，现在已经完成，因此现在看起来很笨重。同样的情况也发生在 2026 年第一季度的更新中，当时报告的收入为 60 万美元，低于一年前的 1,340 万美元。

我认为，第二季度更新带来的更大消息是总裁兼首席执行官约翰·霍普金斯 (John Hopkins) 的声明——或者说是提醒——NuScale 已“准备好部署”。事实上，霍普金斯在演讲的大部分时间里都重点关注了构成 NuScale 供应链的 60 多家供应商。其中包括供应模块保护系统的 Paragon 和为反应堆控制系统供应零件的 Honeywell (HON -2.47%)。

在关注这些供应商时，NuScale 强调其部署准备就绪。这就像该公司在说：是的，我们还没有为发电厂部署反应堆。但不要忘记我们是谁以及我们的立场：我们不是一家通过 NRC 认证流程艰难前行的初创企业。我们拥有 NRC 证书，我们拥有供应商，我们拥有将我们的设计融入混凝土和钢材的制造基础。

缓慢的进步也可以是明智的进步

“嗯，那又怎样？”你可能会反驳。明天不是今天，NuScale 自 2023 年起就拥有 NRC 批准的 SMR 设计。发电厂在哪里？部署时间表？购电协议？

是的，缺乏明确的购电协议——尤其是对于通过 ENTRA1 开发的潜在 TVA 项目——有点令人失望。如果 ENTRA1 与 TVA 签署 PPA，其中涉及购买多达 72 个 NuScale 模块产生的电力，NuScale 将获得它仍然明显缺乏的东西：一份具有约束力的大规模技术商业合同。

我不想削弱第一个稳定客户的重要性。与此同时，我也不想低估安全、功能性反应堆的重要性。霍普金斯说得好：

正如他们所说，缓慢但稳定才能赢得比赛。美国最先进的 SMR 公司之一的这一刻意进展有助于解释为什么 NuScale 的股价即使在季度收入下降的情况下仍能上涨。这也是为什么 NuScale 投资者今天必须以几年甚至几十年而不是几个季度的时间购买股票。对于那些具有这种耐心和风险承受能力的人来说，在多元化的投资组合中添加一些 NuScale 股票可能是值得的。