华尔街有周期。一种经常出现的现象是企业集团与企业分立之间的转变。目前，企业集团正在分拆，从一个企业创建多个企业。霍尼韦尔就是这一趋势的一个很好的例子，该集团旗下有霍尼韦尔科技公司 (HON +0.95%)、Solstice Advanced Materials (SOLS +3.85%) 和霍尼韦尔航空航天公司 (HONA +3.90%)。
如果您正在考虑购买这三家公司中的一家，您可能需要考虑跟随策划公司分拆的首席执行官。这是您需要了解的内容。
像霍尼韦尔这样的企业集团有什么意义？
在收购方面，单纯地试图建立一个帝国的首席执行官与拼凑出一个连贯的业务的首席执行官之间可能存在微妙的界限。霍尼韦尔是一家大型工业公司，拥有支持其经营业务的财务资源。将更多工业企业集中到一个屋檐下可以增加收入多元化，消除冗余任务（例如会计），在企业之间共享技术和创新，并增强资本市场准入。
这些都是好事，但企业集团也有其缺点。例如，业务部门经常争夺资金。官僚主义会减慢决策速度。有时，小型或绩效不佳的业务部门会被忽视，从而导致绩效不佳难以修复。当负面因素超过正面因素时，企业集团通常会剥离业务或分拆，正如霍尼韦尔所做的那样。也就是说，华尔街对去集团化的渴望也可能导致企业分拆，仅仅是为了满足投资者情绪的变化。
通过将业务分解为多个部分，每个新业务都可以将所有精力集中在一件事上。反过来，这预计将改善每项新独立业务的业绩。有时有效，有时则无效。但通常值得关注的是发起公司分拆的首席执行官留下来管理哪家公司。
今天的霍尼韦尔是什么？
保留 HON 股票代码的公司是霍尼韦尔科技公司 (Honeywell Technologies)，这是一家纯粹的工业自动化企业。这家公司由维马尔·卡普尔（Vimal Kapur）经营，他是霍尼韦尔（Honeywell）工业集团时期的首席执行官。这可能表明他认为自动化是霍尼韦尔内部最理想的业务，并指出人工智能（AI）可能是工业自动化的重要趋势。当公司公布 2026 年第二季度财报时，他做出选择的原因就变得清晰起来。
纳斯达克股票代码：HONA
霍尼韦尔航空航天公司的分拆直到 6 月 29 日才发生。因此，该季度它仍然是霍尼韦尔的一部分，但今后不会成为霍尼韦尔的一部分。因此，霍尼韦尔提供了两组收益，一组包含霍尼韦尔航空航天公司，一组不包含霍尼韦尔航空航天公司。其中一个关键数字非常不同。这两项业务的订单量增长了 4%。然而，如果单独考虑霍尼韦尔自动化，订单量增长了 16%。与此同时，合并后公司 380 亿美元的积压订单中，霍尼韦尔自动化贡献了 200 亿美元。调整后盈利同比增长10%。
自动化看起来将会是一个增长更快的行业。这并不是说霍尼韦尔航空航天公司是一家糟糕的企业。这几乎不是真的。随着越来越多的人乘坐飞机出行，航空支出预计将保持强劲。尽管如此，当霍尼韦尔航空公布第二季度收益时，它还是降低了有机销售增长指引。这显然是一个有点艰难的开始。
但不要忘记 Solstice Advanced Materials，这是第一个被分拆的业务，该公司第二季度销售额同比增长 11%，每股收益增长 23%，同时提高了全年指引。然而，与市值 650 亿美元的霍尼韦尔相比，该公司的市值约为 95 亿美元，规模相对较小。作为参考，霍尼韦尔航空航天公司的市值为 490 亿美元。如果您拥有霍尼韦尔是因为它是一家大型企业，那么 Solstice Advanced Materials 将是拼图中最小的一块。
纳斯达克股票代码：SOLS
没有简单的答案，但我会跟随首席执行官
您可以提出拥有霍尼韦尔旗下三项业务中任何一项的理由。尽管航空业存在长期机遇，但霍尼韦尔航空航天公司降低了开箱即用的指导可能使其最容易被忽视。尽管早期业绩强劲，但 Solstice Advanced Materials 仍是这三家公司中规模最小的，这可以被视为负面因素。剩下的就是霍尼韦尔的自动化业务，该业务规模庞大，而且似乎表现相对较好。
但真正的关键可能是发起公司分拆的首席执行官决定监督霍尼韦尔的大型自动化业务。积压订单不断增加就证明了该公司的需求强劲。当公司的自动化业务被分离出来后，第二季度的收益稳步增长了 10%。人工智能可能会重新推动工业自动化，因为它被用来改善企业运营。这是一个非常可靠的故事，我认为这使霍尼韦尔成为这三个公司中的最佳选择。不过，说实话，我可能更希望霍尼韦尔继续成为一家多元化的企业集团。