Meta Platforms ( META +4.50% ) 在周三和周四展示了硬件。在为期两天的 Connect 活动中，该公司推出了全新的人工智能 (AI) 眼镜系列，包括售价 449 美元的第三代雷朋眼镜、售价 349 美元的无摄像头眼镜，以及将于明年春季推出的售价 1,300 美元的虚拟现实眼镜。
主题演讲并没有详细讨论所有这些硬件给股东带来的成本。现实实验室（Meta 眼镜和耳机的细分市场）在第二季度亏损了 46 亿美元，收入仅为 4.31 亿美元。自2020年底以来，该部门的运营亏损总计超过850亿美元。
投资者似乎并不太担心。截至撰写本文时，该股交易价格接近 775 美元，周四触及 52 周新高。然而，怎样才能阻止损失呢？
损失放缓
这十年来，现实实验室的年度运营亏损逐年攀升——从 2021 年的 102 亿美元增至明年的 137 亿美元，然后是 161 亿美元、177 亿美元，最后到 2025 年为 192 亿美元。但这些亏损的增长一直在放缓。 2022年年度亏损增长35%，2023年增长18%，2024年增长10%，去年仅为8%。今年上半年，该细分市场损失了 86 亿美元，略低于 2025 年同期的 87 亿美元损失。
换句话说，到 2025 年，年度损失仍在扩大，但幅度不大。
第二季度说明了原因。在 AI 眼镜销售强劲的推动下，该部门的收入同比增长 16%，但 Quest 耳机销量下降部分抵消了这一影响。与此同时，其成本和费用同比仅增长 3%，而 Meta 的总成本和费用在一个季度猛增 55%。
这家科技公司几乎在其他地方都大举支出。它的硬件单元已成为例外。
管理层表示这是高峰期
这种克制是故意的。在该公司一月份的第四季度财报电话会议上，首席执行官马克·扎克伯格表示，Meta 将把其现实实验室的大部分投资用于未来的眼镜和可穿戴设备。
扎克伯格表示：“我预计 Reality Labs 今年的亏损将与去年相似，随着我们开始逐步减少未来的亏损，这可能会达到峰值。”
首席财务官 Susan Li 在电话会议上也表示了同样的看法，指导现实实验室的运营亏损“仍与 2025 年的水平相似”。
当然，这样的指导可能会改变。但两个季度后，该计划得以实施。上半年亏损略低于去年，如果下半年与上半年持平，2026 年可能是至少自 2021 年以来该部门亏损首次没有增长的一年。
损失能消失吗？
阻止损失增长是一回事。删除它们是另一回事。
差距巨大：现实实验室在 2025 年全年创造了 22 亿美元的收入，而成本和支出为 214 亿美元。收入需要增长近十倍，而成本保持不变，才能使该部门实现收支平衡。
眼镜业务仍处于早期发展阶段，是朝着正确方向发展的一条线。扎克伯格四月份表示，过去一年中每天使用 Meta 人工智能眼镜的人数增加了两倍，称该类别是消费电子产品历史上增长最快的类别之一。本周的产品阵容，价格从 249 美元到 1,300 美元不等，可能会扩大买家群体。
然而，以 4.31 亿美元的季度收入来看，我认为可能需要多年的这样的增长才能使亏损大幅减少。
与此同时，成本落在股东身上。过去 12 个月，现实实验室运营损失约 190 亿美元。
税前摊薄后每股约为 7.50 美元，税后称为每股 6 美元。由于该股股价约为分析师预计明年盈利的 22 倍，因此利润损失的价值可以说超过每股 100 美元。
纳斯达克股票代码：META
最终，阻止这些损失扩大的措施已经发生。让它们消失是一条漫长的路，需要眼镜收入达到今天的许多倍。
我认为这是一个可以忍受的权衡。到 2025 年，Meta 的应用程序将产生约 1020 亿美元的营业收入，足以支付超过五倍的硬件赌注。以今天的估值来看，这种拖累不会让我远离这只股票。
但这里值得关注的数字并不是累计损失。问题是 2026 年收入是否如管理层预期的那样达到 190 亿美元左右。