7 月 15 日，有消息称金融科技公司 Stripe 和私募股权公司 Advent International 提出以 530 亿美元收购 PayPal (PYPL +2.33%) 的要约。该提议为每股 60.50 美元，尽管 PayPal 的股价在 7 月份创下了有史以来最好的一个月涨幅，涨幅超过 32%，但自 2025 年 12 月以来，它还没有接近提议的每股报价。
截至 8 月 4 日收盘，PayPal 股价为 58.54 美元，比董事会拒绝的出价低 3.24%。在提议提出几周后，该股仍低于报价，投资者应该对此有何解读？
为什么 PayPal 拒绝了最初的报价
简单的答案是 PayPal 董事会认为 Stripe 和 Advent 的报价不够。更微妙的答案是，目前接受“好得令人难以置信”的报价是没有意义的，因为该公司正处于扭亏为盈的过程中。
PayPal 在二月份刚刚任命了新任首席执行官恩里克·洛雷斯 (Enrique Lores)，希望他能够带领公司实现扭亏为盈。他上任仅五个月（他于 3 月 1 日上任），现在出售公司似乎等于认输。
在前景光明的第二季度之后尤其如此，PayPal 的收入同比增长 8% 至 87 亿美元，支付总额增长 10% 至 4,864 亿美元，调整后的自由现金流飙升 179% 至 18.3 亿美元。
诚然，PayPal 的净利润和营业收入同比分别下降 11% 和 8%，但这并不算太令人震惊。
持续的折扣意味着什么
持续低于被拒绝的报价进行交易会产生兴趣动态。一方面，如果华尔街认为 Stripe 和 Advent 很快就会以更高的报价（例如每股 70 美元）回归，那么他们可能会将股票出价提高到接近要约价格。这是一种谨慎的“向我们展示你比报价更有价值”的立场。
另一方面，PayPal 目前的价格与要约价格相差不远，这设定的估值下限比要约提出前 40 美元左右的交易价格要高得多。
如果你想投资 PayPal，那不应该是因为收购希望——那可能还很遥远。然而，这应该是因为该公司的独立潜力和稳健的资产负债表。 PayPal 拥有 15.3 亿美元的现金、现金等价物和投资，并在过去一年中花费了 60 亿美元用于股票回购。
这两个都是令人鼓舞的迹象，表明贝宝感觉自己的价值被低估了。它仍然有一些问题需要解决，但它的地位比最近要好得多。