SB Energy 计划的公开上市正在变成对人工智能建设融资方面的压力测试。据英国《金融时报》9 月 22 日报道，这家软银支持的开发商已经放慢了 IPO 的准备工作，其估值约为 500 亿美元，而 49 亿美元的债务计划面临需求疲软和 10% 左右的收益率。 NVIDIA 公司（纳斯达克股票代码：NVDA）已投资 15 亿美元，并承诺再投资 15 亿美元用于 IPO。美国电力公司（纳斯达克股票代码：AEP）位于 SB Energy 庞大的俄亥俄园区周围 AEP 俄亥俄州区域电力合作伙伴关系的同一建筑的另一侧。
合同金额巨大，但资本支出更大
SB Energy 表示已签署约 8.8 吉瓦的 IT 租赁容量，其中包括 OpenAI 位于俄亥俄州的 PORTS-Pike 园区。 Nvidia 是该站点的独家人工智能计算提供商，正在为初始 4.25 吉瓦提供信贷支持，并可选择覆盖另外 3.75 吉瓦。这对 NVIDIA 公司（纳斯达克股票代码：NVDA）很有吸引力，因为它可以将开发商的融资转化为未来对 GPU、网络和系统的需求。风险是担保结构的规模。 Nvidia 披露的最大担保风险在规定条件下可达 1050 亿美元，因此经济因素与 OpenAI 履行租赁义务的能力更加紧密地交织在一起。
美国电力公司（纳斯达克股票代码：AEP）受益于电力和输电方面。到 2030 年，AEP 的合同负载增量约为 69 吉瓦，其中大约 90% 与数据中心相关，SB Energy/SoftBank 的区域计划包括与 AEP Ohio 的合作。大负荷电价、抵押品和终止条款可以保护公用事业股东，但拟议的需求与已完成的发电和输电不同。监管部门的批准和施工时间决定了该负荷何时转化为收益。
债券市场需要证据
Insider Monkey 的数据库显示，2026 年第二季度英伟达对冲基金持有者数量为 285 名，高于第一季度的 275 名，而费舍尔资产管理公司 (Fisher Asset Management) 则增持了约 3% 的股份。第二季度，AEP 拥有约 65 名对冲基金持有人，高于第一季度的约 62 名； GQG Partners 减持 32% 后，仍然是 Insider Monkey 页面上披露的最大对冲基金持有者，持有 1026 万股。这些文件是在 IPO 放缓之前提交的。
IPO放缓并不意味着人工智能需求消失。报告称，投资者开始区分合同需求和可融资回报。即使 SB Energy 的股权估值下降，Nvidia 仍然可以出售计算设备，AEP 仍然可以通过电网投资获利。但当 OpenAI、软银和英伟达背后的开发商仍需支付接近两位数的债务收益率时，资本成本已正式成为人工智能论文的一部分。
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