芯片股上周大幅下跌，英伟达（NASDAQ：NVDA）也随之下跌近2%。雅虎财经报道称，在英伟达支持的云公司 CoreWeave 的债券收益率大幅上涨后，投资者担心负债累累的人工智能公司面临更高的借贷成本。 CoreWeave 的股价前一天下跌超过 15%。

但英伟达自己的数据并没有显示出这种压力的迹象。截至 7 月的季度，该公司销售了 962 亿美元的芯片和系统，同比增长 106%。问题是客户是否可以继续以这种速度购买芯片，以及为什么该股票的定价似乎他们可能不会。

Nvidia 设计了云公司和人工智能实验室用来训练和运行人工智能模型的芯片和服务器机架。该数据中心业务占上季度销售额的大部分，并且增长速度快于公司整体。其最新的 Vera Rubin 机架已在 Google Cloud、Microsoft Azure 和 CoreWeave 上运行。如果您对人工智能投资感兴趣，我们最近编制了一份关于 10 只值得立即购买的被低估的人工智能股票的报告。该业务看起来比其价格所暗示的更强大，但前提是客户能够不断找到钱来消费。

增长速度超过五年

过去五年销售额平均每年增长约 66.9%。上个季度 106% 的增长表明增长速度正在加快，而不是稳定下来。

这些收入中只有很少一部分被成本所吞噬。英伟达在过去12个月中将销售额的63.66%保留为净利润，这表明其强大的定价能力。想要获得更多利润增长的投资者可以查看我们的 10 只最值得购买的最盈利增长股票排名。管理层还预计下季度收入为 1,080 亿美元，并且该预测假设没有向中国销售数据中心。

客户依赖借钱

风险在于买家支付这些筹码的能力。雅虎财经报道称，炙手可热的通胀数据，加上批发价格以 2022 年以来最快的速度上涨，引发了人们对利率居高不下的担忧。以较高利率借款的客户可以负担更少的筹码，这就是债务恐慌可能导致销量下降的原因。

为了扩大资金池，该公司宣布与 Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs 和 KKR 建立合作伙伴关系。它们旨在为人工智能基础设施带来超过 5000 亿美元的外部资本。该公司表示，这些交易仍需要最终协议，因此资金尚未到位。对于希望关注人工智能发展的投资者来说，我们列出的未来十年最值得购买和持有的 15 只数据中心股票值得一看。

这使得客户融资对股票的风险大于需求风险。最新业绩中没有任何迹象表明资金担忧会损害销售，但上周显示出当一位客户的信用受到质疑时，股价的反应有多快。

股价已经假设了什么

Nvidia 的市盈率约为 1 月份结束的财年调整后盈利的 23 倍。这仅比行业中位数高出约 9%，比五年平均水平低约 45%。普遍预测该财年每股收益将增长 95% 左右。如果您正在寻找更便宜的人工智能股票，请查看 10 只被低估的人工智能股票，立即购买。

接近该行业的市盈率，且增长速度如此之快，意味着价格已经假设融资担忧至少部分正确。对于任何持有股票的人来说，价格更多地反映了资金担忧，而不是企业报告的增长。

目前，客户可以继续付款，因为他们仍在购买，而且价格值得怀疑。改变这种情况的是像 CoreWeave 这样的客户将失去获得负担得起的信贷的机会。 Nvidia 的下一份报告将显示，在资金恐慌爆发期间，收入是否接近 1080 亿美元的预测。

虽然我们承认 NVDA 作为一项投资具有潜力，但我们认为某些 AI 股票提供更大的上涨潜力，并承担更小的下行风险。如果您正在寻找一只被极度低估、同时也能从特朗普时代的关税和回流趋势中显著受益的 AI 股票，请参阅我们关于最佳短期 AI 股票的免费报告。