Palantir Technologies PLTR 在过去三个月中上涨了约 42%，反映出投资者对该公司人工智能战略的信心不断增强，加速了商业应用并扩大了政府影响力。虽然股价上涨引发了估值担忧，但 PLTR 不断改善的经济状况和在客户运营中日益巩固的地位增强了长期投资理由。
Palantir 的本体创建了强大的企业基础
Palantir 最重要的竞争优势之一是其本体框架。该平台不是将企业信息视为断开连接的数据点，而是围绕定义其业务的现实世界资产、客户、订单、设施和运营关系对组织进行建模。
这种结构允许应用程序在既定的规则、权限和工作流程内对企业信息进行操作。因此，Palantir 的定位不仅仅是一家分析供应商。其软件可以作为连接数据、决策和业务流程的数字基础运行。
随着人工智能应用的扩大，投资案例变得尤其引人注目。仅靠更强大的人工智能模型并不能保证有意义的业务成果。企业仍然需要将模型与可信数据、工作流程和受控操作连接起来的系统。 Palantir 的人工智能平台（AIP）通过帮助组织在运营环境中部署人工智能而不是将其局限于实验应用程序来解决这一差距。
一旦客户围绕 Palantir 平台构建其初始用例，就可以在相同的底层结构上创建其他应用程序。这可能会提高原始实施的回报，同时增加更换平台的难度和成本。
增长和客户支出仍然出色
Palantir 再次迎来了异常强劲的季度，收入达到 19.4 亿美元，同比增长 93%。美国商业收入增长 149%，达到 7.64 亿美元，而美国政府收入增长 90%，达到 8.09 亿美元。
该公司的 GAAP 营业利润率为 47%，调整后自由现金流达到 12.2 亿美元，利润率为 63%。净美元保留率从上一季度的 150% 增加到 157%，表明现有客户正在显着扩大 Palantir 产品的使用范围。
美国商业客户数量同比增长 35%，达到 653 家。客户增长与收入扩张之间的对比尤其值得注意。随着组织在初次采用后扩大部署范围，Palantir 正在从现有客户那里获得更多收入。
这种动态支持了这样的论点：随着客户在其已建立的数字基础设施之上构建更多应用程序，Palantir 的平台变得更有价值。
提高部署效率可以带来更多增长
另一个潜在的催化剂在于 Palantir 的部署模型。从历史上看，该公司在实施过程中严重依赖高技能的工程师与客户密切合作。这种方法可以加速价值创造，但也可能限制 Palantir 吸引新客户的速度。
因此，更强的自动化和自助服务能力可能代表着下一阶段的重要增长。如果 PLTR 可以降低新部署所需的手动工程水平，同时保持实施质量，则可以加速客户增加，而无需相应地扩大销售或技术人员数量。
这种运营杠杆将进一步加强本已颇具吸引力的商业模式。
政府平台的采用增加了战略价值
Palantir 的政府业务提供了另一个长期实力来源。其与 Maven 相关的平台活动表明该公司可以多么深入地嵌入大型运营项目中。
据报道，已有超过 25,000 名开发人员和参与者围绕该平台构建应用程序和人工智能代理。尽管这不应被解释为付费用户数据，但参与程度表明 Palantir 技术可以成为创建其他工具和工作流程的操作环境。
这种类型的生态系统可以加强客户对底层平台的依赖，并随着时间的推移扩大其战略重要性。
分析师情绪仍然非常乐观
共识估计继续支持 Palantir 的增长轨迹。预计 2026 年盈利将增长 114.7%，2027 年将增长 40%，而收入增长预期仍然强劲，2026 年将增长 83%，2027 年将增长 42.5%。
分析师情绪也大幅改善。过去 60 天里，分析师对 2026 年盈利预测进行了 10 次上调，没有一次下调。对 2027 年的预测也有所上调，有 10 次向上修正，没有向下修正，反映出人们对 Palantir 的执行能力和不断扩大的人工智能机会的信心不断增强。
估值和会计风险不容忽视
Palantir 的快速升值意味着投资者正在为未来的增长付出高昂的代价。预期 EV/EBITDA 倍数约为 66 倍，反映了对持续出色的收入增长、利润率扩张和现金生成的预期。
基于股票的薪酬也仍然有意义。最新季度的总收入约为 2.65 亿美元，相当于收入的近 14%，引发了持续的稀释担忧。
投资者在推断当前净利润时也应谨慎。 Palantir 异常低的有效税率有助于报告盈利强劲，但可能并不代表正常化的长期税收状况。
Palantir 的同行如何？
微软 MSFT 仍然是最重要的比较之一，因为其不断扩大的企业人工智能生态系统以及人工智能工具与企业软件环境的深度集成。 Microsoft 受益于 Azure 及其生产力应用程序的巨大分发。尽管如此，Palantir 仍通过重点关注将人工智能与运营数据和工作流程直接联系起来而脱颖而出。微软仍然是一个强大的竞争对手，但 Palantir 的专业架构可以满足治理、集成和执行至关重要的复杂部署的需求。
Oracle ORCL 因其广泛的数据库、云基础设施和业务应用程序足迹而成为另一个相关的企业技术同行。甲骨文继续在企业系统中扩展其人工智能功能，为客户提供了将人工智能与关键企业数据集成的另一种途径。然而，Palantir 强调跨不同系统构建可操作的数字环境，这提供了不同的价值主张。 Oracle 拥有相当大的规模，而 Palantir 则越来越将自己定位为人工智能决策的专业运营层。
为什么 PLTR 看起来值得买入
Palantir 的投资理由不仅仅是人工智能相关收入的快速增长。该公司正在深深地融入关键客户运营中，而扩大部署表明最初采用后平台价值不断上升。它将人工智能与受管理的企业工作流程连接起来的能力创造了有意义的差异化和潜在的高转换成本。提高部署效率可以扩大客户采用率，而政府和商业动力则提供多种增长途径。估值仍然很高，股东稀释值得关注，但 Palantir 不断扩大的战略重要性、卓越的运营杠杆和加强的客户经济支持持续上涨。对于对溢价估值感到满意的投资者来说，PLTR 仍然是买入。
PLTR 股票目前排名第一（强力买入）。您可以在此处查看今天 Zacks 排名第一的股票的完整列表。
想要 Zacks Investment Research 的最新建议吗？今天，您可以下载未来 30 天内的 7 只最佳股票。点击获取此免费报告
Palantir Technologies Inc. (PLTR)：免费股票分析报告
微软公司（MSFT）：免费股票分析报告
本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
扎克斯投资研究