亚马逊（AMZN + 14.68%）第二季度财报即将发布，该股一直在努力克服对人工智能过度投资和自由现金流（FCF）恶化的担忧。
但事实证明，只要有证据表明能带来丰厚回报，市场愿意奖励那些下大赌注的公司。
亚马逊公布了井喷式的第二季度盈利业绩，打破了华尔街对盈利和收入的普遍预期，尽管它提高了全年资本支出指引。
收入约为 2006 亿美元，超出预期超过 40 亿美元，同比增长近 20%。营业收入飙升超过43%。由于税前收益超过 530 亿美元，收益尤其高，其中大部分来自亚马逊持有的 Anthropic 股份。
截至美国东部时间今天上午 11:48，亚马逊股价飙升约 13.4%，这不仅是因为业绩，还因为亚马逊首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 向股东传达了重大消息。
需求超出预期
亚马逊今年计划在人工智能基础设施上的支出超过任何其他超大规模企业。因此，该公司的资本支出指导令投资者感到恐慌。
亚马逊预计 2026 年的资本支出为 2000 亿美元，而 Jassy 刚刚将这一目标提高至 2200 亿美元，这主要是由于内存价格飙升。
亚马逊正在感受到这种投资水平的影响。本季度自由现金流为负值，约为 76 亿美元。
但结果也开始显现，特别是在亚马逊网络服务（AWS），该公司的云部门，它也为人工智能提供计算。
AWS 本季度收入为 422 亿美元，比预期高出约 17 亿美元，同比增长 37%。事实上，这是 18 个季度以来 AWS 增长最快的一个季度，当时 AWS 收入还不到目前的一半。
正是在业务的这个方面，贾西向股东传递了巨大的消息。
Jassy 在公司的财报电话会议上表示：“即使达到这样的[资本支出]数额，我们仍然没有足够的能力来满足 2026 年的所有需求，而且我相信这种动态在 2027 年也将如此。事实上，我们对 2028 年的需求已经非常惊人。请记住，企业在当前的生产应用中大规模使用推理还处于早期阶段。”
Jassy 相信公司处于有利位置，能够产生丰厚的回报
Jassy 对公司在大量前期投资后所能产生的投资资本回报率 (ROIC) 保持乐观。
Jassy 解释说，其大规模人工智能投资有两个主要部分：数据中心以及进入数据中心的服务器和网络设备。
数据中心投资是在服务器投入使用前两年进行的，因此在数据中心可以货币化之前进行。 Jassy 表示，一旦数据中心投入使用，亚马逊将在 30 多年的时间内产生可观的收入，而无需进行其他重大的前期投资。
然而，服务器和网络设备的运行周期较短。贾西说，这些设备是在几个月后才购买的，然后就投入使用了。他表示，这项投资的收支平衡不到三年，而大多数人工智能产能都签订了五年期合同。
Jassy 补充道，因此，在盈亏平衡后的两到三年内会产生大量的自由现金流，而 AWS 在推动这一方面有着良好的记录。
现在，我认为看空者会质疑贾西关于长期人工智能计算需求和某些设备使用寿命的一些假设。
很难知道一切会如何发展，但我认为亚马逊比许多其他公司更适合押注人工智能，因为它的业绩记录、业务的多样性以及仍然相当接近历史平均水平的市盈率。