小型模块化反应堆（SMR）可以从定制核电站转向工厂建造的模块化装置，从而改变核能的生产方式。该领域值得关注的两家公司是 X-Energy (XE +2.20%) 和 Oklo (OKLO +1.92%)。两家公司都开发SMR技术，但采用不同的设计，并且处于监管审批和商业协议的不同阶段。
X-Energy 的脱颖而出得益于其主要客户和早期投资者亚马逊，亚马逊通过资助早期工程、许可和许可并帮助其获得商业交易，帮助该公司迅速起步。对于考虑这两只 SMR 股票的投资者来说，关键问题是亚马逊的支持是否使 X-Energy 比 Oklo 更具优势。
亚马逊是X-Energy的主要股东
开发下一代核技术并非易事，亚马逊对 X-Energy 的早期支持是该公司投资理念的核心。 2024 年 10 月，亚马逊牵头为 X-Energy 进行了 7 亿美元的 C-1 轮融资，以进一步开发其反应堆设计、获得许可，并为其位于田纳西州橡树岭的燃料制造设施的第一阶段提供资金。
亚马逊持有 X-Energy 近 6600 万股股票，约占 X-Energy 流通股总数的 23%。这使亚马逊拥有重要的投票权，并从 X-Energy 的成功中获得既得利益。作为该交易的一部分，亚马逊和 X-Energy 的目标是到 2039 年在美国部署 5 吉瓦 (GW) 的 SMR。
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纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 2 日上午 10:15 美国东部时间
X-Energy 在 NRC 监管审查中进一步领先
得益于亚马逊的财务援助，X-Energy 在监管审查和商业协议方面都比 Oklo 走得更远。核管理委员会已接受陶氏化学公司正式施工许可证申请的X-Energy旗舰项目，完成环境评估，并朝着最终安全评估里程碑迈进。
相比之下，Oklo 因其在爱达荷国家实验室的 Aurora 发电站设计而于 2022 年 1 月因技术和安全信息不足而被拒绝。它正在与 NRC 进行预申请，但希望通过能源部的授权途径推进该项目。
得益于亚马逊的支持，X-Energy 对客户的承诺更加坚定
X-Energy 在商业协议方面也拥有优势。该公司与陶氏化学公司的第一个项目将在其位于德克萨斯州的 UCC Seadrift Operations 制造基地部署四台 X-Energy 的 80 兆瓦 (MW) Xe-100 高温气冷 SMR。如上所述，该公司正在努力获得监管部门的批准，并希望在明年第一季度之前获得全面的建设批准。
此外，X-Energy 还与美国电力公司和西北能源公司签订了早期协议。通过 AEP，它将部署 12 个反应堆，亚马逊将提供基于里程碑的开发资金和长期电力购买协议，以支付所有设施成本。对于西北能源交易，X-Energy 计划部署 12 个反应堆，亚马逊作为承购客户为前四个反应堆提供资金。
相比之下，Oklo 拥有更大的 14 GW 管道，并与 Meta Platforms、Equinix 和 Switch 达成协议。然而，该管道中的大部分（12 GW）都与 Switch 相关，并且该协议仍然不具有约束力。作为试点计划的一部分，该公司希望于 2028 年在爱达荷国家实验室部署 Aurora Powerhouse。然而，要进行商业电力销售，该公司仍必须获得 NRC 许可。
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纽约证券交易所 · 截至 2026 年 2 月 11 日上午 10:14 美国东部时间
X-Energy 比 Oklo 更划算——但有一个问题
Oklo 正在寻求替代途径来使其 Aurora 发电厂投入运营，并且可能会在 X-Energy 之前实现这一目标。然而，X-Energy 得到了亚马逊的大力支持，这帮助它应对了充满挑战的 NRC 许可和审批流程。
也就是说，SMR 和微反应器技术仍处于早期阶段，各公司现在才为 2030 年代的商业部署奠定基础。尽管 X-Energy 具有早期优势，但如今投资者仍然面临执行和部署风险，这使得投资 SMR 股票成为对核能未来风险极高的押注。