苹果（AAPL +1.75%）和台积电（TSM +1.22%）长期以来一直是合作伙伴。他们的关系非常简单：苹果设计芯片，然后将这些设计交给台积电制造。这种关系在过去几年中运作良好，并使苹果成为台积电最大的客户之一。
但基于这些股票的估值以及每家公司预期的增长方式，我认为目前只有其中一只是明智的买入选择。
苹果的新芯片采用了台积电最先进的技术
苹果的新款A20 Pro芯片出现在其新推出的iPhone 18 Pro和Pro Max，以及其新款折叠智能手机iPhone Duo中。这款芯片最大的进步在于它采用了台积电尖端的2纳米（nm）芯片生产工艺，而上一代采用的是3纳米工艺。这能在更紧凑的面积内将更多晶体管封装到芯片上，并在降低能耗的同时提供更强的计算能力。这对设备用户来说是双赢，但股票呢？
苹果的业务相当专注：它旨在提供世界上最好的消费科技硬件。长期以来，它凭借领先的智能手机和笔记本电脑实现了这一目标，但在人工智能（AI）领域，它显然落后于同行。当然，对于其竞争对手的一些AI功能是否有用，可能存在一些争议。尽管如此，Apple Intelligence迄今为止尚未达到预期，随着AI功能变得更加普及和先进，这在未来几年可能成为一个问题。
在AI基础设施大规模建设之前，苹果一直是台积电最大的客户，但数据中心GPU需求的激增改变了这一局面。2023年、2024年和2025年，一个客户（普遍被认为是苹果）分别占台积电销售额的25%、22%和19%。台积电的第二大客户在这几年分别贡献了11%、12%和17%的收入，这被广泛认为是英伟达（NVDA -0.03%）。但根据多家媒体报道和英伟达CEO黄仁勋的说法，由于AI基础设施建设的加速，英伟达最近超越苹果，成为台积电的最大客户。随着数据中心的大规模建设预计还将持续数年，苹果在这家代工巨头那里可能会退居英伟达之后，这也可能让苹果失去一些议价能力。
纽约证券交易所：TSM
苹果是一个目前尚未拥抱人工智能的公司的例子，而台积电则正朝着它奔跑。我认为这使台积电在未来处于更有利的位置，而且这已经体现在其增长率上。
台积电看起来是更好的买入选择
2026年，华尔街分析师预计台积电以新台币计算的营收将增长43%。2027年，这一数字预计为34%。苹果甚至都远远不及，其今年预期营收增长约为15%，明年为10%。可能改变这一局面的一个因素是苹果推出的订阅制AI模式；这可能会立即提振其财务状况。但它可能已经输掉了这场竞赛，因为iPhone用户已经有好几个出色的AI选项可用。
随着苹果增长放缓，并且可能错失利用我们这个时代最大技术革命之一的机会，台积电看起来是更好的买入选择。当你看看它们的股票估值时，这一假设得到了证实。
尽管苹果的增长前景不那么强劲，但其估值仍较台积电存在大幅溢价。
AAPL 远期市盈率数据由 YCharts 提供。
鉴于台积电预计明年增长将超过苹果，且估值更低，我认为哪只股票更值得买入其实没什么可争论的。目前台积电是比苹果好得多的投资，我认为如果投资者在未来几年买入台积电而不是苹果，他们会非常满意。