当沃伦·巴菲特于 2025 年底从伯克希尔·哈撒韦公司 (BRKA +1.76%) (BRKB +1.46%) 首席执行官的职位上退休时，他向即将上任的首席执行官格雷格·阿贝尔 (Greg Abel) 提供了约 3690 亿美元的巨额资金。现金储备有所下降，但幅度不大，截至第二季度末现金和短期国债仍约为 3600 亿美元。
伯克希尔第二季度还持有约 3,230 亿美元的股本证券，并在 2026 年上半年净购买了约 120 亿美元的股票。此外，该公司还达成了三笔交易，包括 97 亿美元的 OxyChem 收购、85 亿美元的 Taylor Morrison 收购以及与 Alphabet 的 100 亿美元私募。
阿贝尔一直在有选择地配置资本。他对正确机会的耐心表明了为什么他是领导伯克希尔的合适人选。
干粉寻找合适的机会
在今年早些时候的第一封股东信中，阿贝尔称伯克希尔的巨额现金头寸为“干火药”，并补充道，“我们将始终致力于拥有生产性企业而不是美国国债。”
最近的举动表明他愿意在时机正确时采取行动。与 Alphabet 的私募有助于为这家科技巨头的人工智能基础设施建设提供资金，这可能会推动其云业务的未来增长。在此之前，伯克希尔第一季度已持有谷歌母公司 5400 万股股票。
除了 OxyChem 和 Taylor Morrison 的交易外，阿贝尔已经暗示伯克希尔将遵循巴菲特的策略：在估值合理时将现金投入耐用企业。与此同时，伯克希尔的现金储备正在当今的高利率环境中赚取真金白银。 2026 年上半年，美国国债贴现增加超过 60 亿美元，年化约为 120 亿美元，反映了伯克希尔国库券上确认的利息收入。
纽约证券交易所代码：BRKB
高估值让阿贝尔的搜寻变得更加困难
挑战在于整个股市的估值仍处于历史高位。标准普尔 500 指数的往绩市盈率为 29.8 倍，远高于 16.2 倍的历史平均值。即使在过去 25 年里，该指数的市盈率通常也在 20 至 25 倍左右波动。
伯克希尔是一家市值 1.1 万亿美元的大企业。这种规模提高了门槛：阿贝尔不仅需要以公平价格建立持久的业务，还需要足够大的机会来有意义地改变伯克希尔的业绩。
在这种背景下，阿贝尔延续了巴菲特纪律严明、耐心的投资方式，这表明他是领导伯克希尔的合适人选。正确的机会最终会出现。如果熊市回归，伯克希尔将坐拥一项极其宝贵的资产：大量现金，准备好以较低的估值部署到优质企业。这也是考虑长期持有伯克希尔股票的有力理由。