在经历了相对平静的上半年之后，Archer Aviation (ACHR -7.07%) 开始加速发展。最近几周，该公司宣布了一系列令人兴奋的进展，其中最近的一项涉及其长期合作伙伴航空航天巨头波音公司 ( BA -1.13% )

Archer 已同意收购波音公司的三项业务——Wisk Aero、Insitu 和 SkyGrid——以换取新发行的 Archer 股票。交易完成后，Archer 将提前向波音发行相当于 A 类股 19.75% 的股份。

Archer 股价飙升了 25%，但在撰写本文时已回落至约 13% 的涨幅。尽管如此，这一消息还是给Archer投资者注入了新的活力，这可能成为该公司短暂历史上最重要的交易之一——至少从其蓬勃发展的国防业务的角度来看是这样。

让我们看看这笔交易为何重要、优点和缺点，以及它是否让我更加看好还是不看好 Archer 股票。

纽约证券交易所代码：ACHR

波音公司正在大力推动阿切尔公司的国防业务

阿彻正在尝试为城市交通、军事和国防制造新型飞机。该公司几乎一生都在孜孜不倦地努力认证其 Midnight eVTOL（电动垂直起降）飞机，这将使其能够将其空中出租车业务商业化。

大多数人都是通过城市空中旅行的愿景认识阿切尔的，这种旅行经常被比作飞行汽车（不过不要抱太大希望：《午夜》与《回到未来：第二部分》中的盘旋汽车完全不同）。但最近，Archer 更加努力地转向其业务的另一方面，这可能会在空中出租车方面腾飞之前将急需的收入收入囊中。

其业务的另一面是防御。 Archer 已与美国国防部合作多年，但其当前的国防业务是在 2024 年底与国防技术公司 Anduril 建立战略合作伙伴关系后开始增长的。这种关系的成果于上个月显现，两家公司推出了联合开发的自主平台及其军用版本 Thunder。

因此，Archer 正在收购的三项波音业务之一也是一家盈利颇丰的军用无人机公司 Insitu，这一点也就不足为奇了。 Insitu 从事无人驾驶飞机系统 (UAS) 业务，已制造并部署了 3,500 多个此类系统，年收入超过 2 亿美元。这比 Archer 本身 2025 年的收入（约 30 万美元）多出近 2 亿美元。

Archer 还收购了 Wisk（一家独立的 eVTOL 公司）和空中交通管理平台 SkyGrid，该公司已完成了 1,700 多次自有 eVTOL 的飞行测试。

总而言之，这三项业务，加上阿彻的其他空中出租车和国防业务，正在将阿彻变成一家更广泛的航空航天公司，该公司可以控制比以前想象的更多的自主航空背后的技术。

交易的巨大成本：稀释

对于阿彻投资者来说，这三项业务是有代价的——稀释成本。

当你投资一家早期公司时，这始终是一个威胁，因为该公司将严重依赖股权为其扩张、开发和研究提供资金。同样，波音-Archer 交易意味着交易完成后，投资者将拥有较小比例的 Archer 股份。波音公司还拥有两张认股权证，这可能会导致未来进一步稀释。

这并非无关紧要，但稀释是否值得最终将取决于 Wisk、Insitu 和 SkyGrid 在多大程度上改善了 Archer 的长期增长故事。

一方面，这笔交易无疑使阿彻的业务多元化。它并不完全依赖 Midnight 的认证来获得收入。另一方面，Archer仍然没有空中出租车业务。我们不能让一项轰动一时的交易掩盖了这一事实。无论防御方取得多么成功，如果没有“午夜”认证，没有按比例制造“午夜”，也没有将付费乘客送上天空，阿切尔可能永远不会达到崇高的期望。

最后，这笔交易让我对阿彻​​的未来不再那么谨慎，但还没有变得更加乐观。我可能会再购买一些 Archer 股票，但在我看到 Midnight 认证取得进展之前，我还没有准备好为 Archer 增加更大的仓位。