要点
Bloom Energy (BE +3.42%) 出现在 11 月 5 日的两份大型数据中心公告中。NTT DATA 表示已同意在全球数据中心项目中部署这家燃料电池制造商 900 兆瓦的现场电力。
Alphabet 旗下的谷歌表示，Bloom 将为一座 702 兆瓦的工厂制造燃料电池，为其位于怀俄明州的第一个数据中心供电，这是一个耗资 170 亿美元的项目。
无论如何，该股今天的表现很糟糕。股价收于 167.52 美元，下跌约 16%，原因是担心 11 月 3 日中期选举后对新数据中心的反对不断增加，可能会减缓人工智能 (AI) 数据中心的建设。
今年成长股仍上涨90%以上。但目前该价格较 6 月 22 日创下的 345.85 美元收盘纪录低约 52%。
11 月 5 日，Bloom 赢得了多少新业务？实际情况可能比头条新闻所暗示的要少，因为这两笔交易中只有一项是新的。不过，我认为另一个因素仍然很重要，而且该股的定价看起来比 10 月份要合理得多。
谷歌的燃料电池在一月份订购
谷歌不会自己购买燃料电池。美国电力公司 10 月 14 日表示，该公司计划在怀俄明州夏延附近的 702 兆瓦项目投资约 40 亿美元。该公司将根据一份为期 20 年的电力购买协议将该工厂的产出出售给谷歌，预计该工厂将在 2028 年底全面运行。
燃料电池订单是在几个月前发出的。 1 月份，AEP 子公司同意斥资约 26.5 亿美元为夏延附近的一家工厂购买固体氧化物燃料电池。此次购买使用了 AEP 与 Bloom 的 2024 年供应协议中额外 900 兆瓦的选项。
从规模上看，该订单的价值超过 Bloom 2026 年全年收入预测（44 亿至 46 亿美元）的一半以上。
因此，谷歌的消息并没有增加布鲁姆的订单。燃料电池于 1 月份购买，AEP 已于 10 月份指定谷歌为该工厂的客户。
我认为这仍然有意义。由与谷歌签订的 20 年电力合同支持的燃料电池订单看起来比与未透露姓名的买家相关的订单更有可能按时成为收入。
NTT DATA 是新业务
NTT DATA 的交易是一项新业务，两家公司称其为 Bloom 迄今为止最大的国际项目。 NTT 的数据中心部门计划使用燃料电池作为其主要电源，这种关系意味着其全球产品组合将达到千兆瓦规模。
新闻稿中未提及的内容也很重要。它没有给出美元价值，没有项目地点，也没有提供从 2027 年开始首次发货的时间表。这笔交易不应出现在 Bloom 2026 年的收入中，而且 Bloom 也没有透露 2027 年或以后的收入会下降多少。
但 900 兆瓦对于燃料电池来说是一个很大的数字——按照 Bloom 位于加利福尼亚州弗里蒙特的工厂 1 吉瓦的年产能，到 2026 年，这几乎是一整年的产量。该公司计划到年底将产能提高一倍。
布鲁姆需要这样的交易，因为其季度环比增长在第三季度大幅放缓。第二季度收入为 10.7 亿美元，比第一季度的 7.51 亿美元增长 42%。第三季度收入环比增长 16%，达到 12.4 亿美元，同比增长 138%。 10 月份上调的预期（管理层今年第三次上调）意味着第四季度的环比涨幅为 9% 至 25%。
这仍然是强劲的增长。不过，能否将其维持到 2027 年和 2028 年，取决于 NTT DATA 等交易从公告到发货的转变。
价格最终合理吗？
根据管理层调整后的 2026 年盈利预测中值（每股 3.10 美元至 3.40 美元），Bloom 股票截至 11 月 5 日收盘价约为市盈率的 52 倍。同样的预测是，10 月 22 日收盘价为 217.77 美元时，该股的市盈率约为 67 倍。就明年的预期市盈率而言，目前该股的市盈率约为 31 倍。
尽管如此，52 倍的市盈率仍然是一个溢价。它假设布鲁姆在今年过去后仍将保持快速增长。
BE-布鲁姆能源
纽约证券交易所 · 截至美国东部时间 26 年 11 月 6 日下午 4:00
但随着股价大幅下跌，Bloom 于 11 月 5 日达成了一项重大新交易。
当然，美国数据中心建设速度放缓可能会延迟部分交付。十月份的弱点并没有消失。 Bloom 的业务在第三季度消耗了 2700 万美元现金，主要是因为它记入收入的速度快于向客户收取费用的速度。
单日下跌 16% 后，Bloom 股票值得购买吗？我会考虑以这个价格购买一些股票，一次购买一些股票。当账单赶上收入时，我可能会添加更多。