我从事股票投资者已有 20 多年，期间持有数十只科技股。但我以前从未拥有过一家纯粹的网络安全公司。

最近，当我几周前在 Zscaler (ZS +2.25%) 建仓时，情况发生了变化。由于对人工智能颠覆的担忧，该股在过去一年中大幅下跌，即使在反弹之后，该股仍比 52 周高点低 45% 左右。

温和地说，我认为市场在这一点上是错误的。原因如下。

Zscaler：30 秒版本

如果您不熟悉 Zscaler 的用途，它运行一个“零信任”平台，帮助公司保护对应用程序和数据的访问。来自远程工作人员、基于云的应用程序或内部系统的所有流量都通过 Zscaler 的云进行传输，云会对其进行检查以确保允许访问。将其视为员工必须通过才能获取所需内容的检查站。

一种常见的误解是 Zscaler 与其他基于云的网络安全公司 CrowdStrike (CRWD +5.77%) 竞争。但 CrowdStrike 解决了另一个问题。它监视 PC、服务器和基于云的应用程序上的活动，以检测和关闭恶意活动。简而言之，Zscaler 保护网络流量，而 CrowdStrike 保护设备。很多公司同时经营这两种业务。

为什么市场对 Zscaler 的看法是错误的

人工智能的广泛采用在几个方面扩大了网络攻击的可能性，其中一些可能对 Zscaler 来说是巨大的推动力。

考虑一下这一点。机器人、人工智能代理和其他非人类来源最近首次超过了所有互联网流量的 50%。但一些行业专家认为这可能只是一个开始。 Cloudflare (NET +1.76%) 首席执行官最近表示，五年内非人类流量可能是人类流量的 1,000 倍。

每个 AI 代理、服务帐户和 API 集成都是一个可能被泄露的新身份。如果未来几年代理人工智能流量呈指数级增长，Zscaler（根据流经其云的流量和用户获得报酬）可能会成为巨大的受益者。

在最近一个季度，Zscaler 的年度经常性收入同比增长 25%，但随着代理 AI 流量的增加，这一增长可能会进一步加速。该业务利润率很高（自由现金流利润率为 16%），管理层在构建人工智能工具和进行补强收购以为机遇做好准备方面做得很好。

当然，存在重大风险因素。 Zscaler 面临着来自 Palo Alto Networks (PANW +2.84%) 和 Microsoft (MSFT -1.22%) 等公司的激烈竞争。而且，以 42 倍的预期市盈率来看，它并不是一只便宜的股票。但 Zscaler 直接位于应用程序和用户之间，随着成千上万的新非人类用户开始访问企业的系统，这是一个稳固的位置。