“这次不同了，”英伟达（NVDA +1.49%）首席执行官黄仁勋在最近的一次采访中解释道，以回应对即将到来的人工智能（AI）低迷的担忧。
在黄周三宣布井喷式季度业绩后，接下来的第二个季度看起来很热门，似乎情况真的有所不同。周四，投资者似乎终于奖励了这家科技巨头令人难以置信的优异表现，而不是像英伟达最近四次连续发布井喷式收益报告后那样导致股价走低。
不幸的是，它并没有持续下去。截至周五收盘，英伟达股价已下跌 5.5%。这使得他们的盈利仅略高于盈利前收盘价。
为什么英伟达似乎无法从市场中脱颖而出？对于 Nvidia 以及整个人工智能来说，情况即将发生重大变化，黄仁勋的说法正确吗？以下是投资者需要了解的内容。
Nvidia 令人难以置信的季度
英伟达第二季度的表现确实好得不能再好了。收入较上年增长一倍多，达到 962 亿美元，超出预期。调整后每股收益同比增长 120% 至 2.22 美元，也远高于预期的 2.09 美元。
调整后净利润为 540 亿美元。这比去年同期增长了 292 亿美元，正如我的同事杰里米·鲍曼周三指出的那样，这大致相当于苹果第二季度的整个净利润。换句话说，英伟达在一年的业绩中增加了相当于苹果的盈利能力。
但报告发布后似乎推高该股的最大消息是该公司预计 2027 年收入增长 70%，打破了分析师 44% 的预测。 Nvidia 股价周四开盘上涨 6%，并飙升至 230.39 美元的盘中高点，涨幅为 9.9%。
事实上，英伟达的股票已经回吐了几乎所有的盈利后涨幅，这表明投资者对持续的人工智能投资持怀疑态度。那么，为什么黄仁勋认为这一次对于 Nvidia 来说是不同的呢？
真的有那么“不同”吗？
投资中最危险的短语之一是“这次不同了”。研究表明，投资者往往高估了潜在颠覆性技术对行业的影响，而低估了新技术带来显着投资回报所需的时间。
但黄认为，我们现在正处于人工智能技术的拐点，它将改变计算功能，导致需求周期发生重大剧变。
“这次不同，因为这不是需求驱动的。这次不同，因为它不是季节性的，”他解释道。 “这是工业驱动的，这意味着计算机的基础技术正在发生变化。”
黄认为，虽然计算机基础设施升级以前是周期性的（主要包括将老化的硬件更换为同类型的新型号），但人工智能代表了计算机功能的根本转变。它将需要系统范围内的升级和指数级更多的基础设施来处理人工智能所需的大量计算机工作负载。
如果他是正确的——而且英伟达的业绩到目前为止已经证实了他的论点——英伟达目前的价格看起来被严重低估了，投资者可能会因为在最近五份收益报告后出售该股票而不是买入更多股票而自责。