国际商业机器公司（IBM）值得关注的数字是其年度经常性收入。它在疲弱的季度中保持增长。您可能会认为这里的故事是错过的第二季度或下跌的股票。它不是。那么这个经常性收入业务有多大，增长速度有多快？
IBM 的经常性收入业务有多大，增长速度有多快？
管理层在 2026 年第二财季电话会议上表示，IBM 的软件年度经常性收入为 246 亿美元。较上年同期增长 8%。
管理层表示，软件整体占总收入的近 45%。第二季度软件收入增长 5%，有机增长持平。
该季度经常性收入持续增长。那么为什么该股没有跟风呢？
为什么 IBM 的年度经常性收入在增长，但股价却下跌了？
算上股息，IBM 股价在过去一年下跌了约 10%。标准普尔 500 指数同期上涨约 19%。最近的担忧是第二季度。管理层表示，业绩未达到预期。客户将支出转移到服务器、存储和内存上，数十笔大型交易未能按时完成。
该季度交易处理软件的收入下降了 9%。年度经常性收入部分解答了这种担忧，因为它在同一时期持续增长。管理层还表示，大约三分之一的延迟交易在第三季度的前三周内完成。管理层认为这是延误，而不是需求下降。
经常性业务并不能回答所有问题。管理层目前预计 2026 年软件业务将增长至少 6%。预测最高可达 8%。管理层表示，低端假设近期的支出模式持续到下半年。
什么表明 IBM 的年度经常性收入正在放缓？
最明显的迹象是 IBM 2026 年第三季度财报中的年度经常性收入增长疲软。该报告是第二季度电话会议以来的第一份报告。增长率远低于 8%，表明支出转变已达到经常性收入，而不仅仅是推迟的大型交易。
同一份报告还将显示另外两件事。一是是否有更多延迟交易完成。另一个问题是管理层是否维持这一预测。
如果年度经常性收入继续增长近 8%，并且延迟的交易继续完成，那么第二季度看起来就像是一个暂停。如果经常性收入增长放缓，那么这种疲软现象就会蔓延到一个季度的交易之外。
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