该比较看起来仍然很强劲，但其中来自实际走进会员的部分在一年内减少了一半以上，而访问率正是仓库零售商的增长股票倍数真正承保的。
Costco Wholesale (COST) 在 2026 财年第三季度的净销售额增长了 11.6%，高于其过去四个季度的增速，而且该股一年来没有任何表现。这两个事实都指向相同的数字，但它不在损益表中。这是会员实际走进仓库的频率。
全球访问量增长 2.4%，而去年同期为 5.2%
2026 财年第三季度，全球流量（即购物频率）增长了 2.4%，而 2026 财年第二季度增长了 3.1%，2025 财年第三季度增长了 5.2%。过去一年，访问量增长减少了一半以上。管理层对这一路径没有异议，称其为一年左右之前的正常化，当时访问量增长了中个位数，并表示流量仍在健康增长。
更大的篮子占据了 6.6% 比较的三分之二
收入并不可怕。 Costco 五年内的年复合增长率约为 9.5%，三年内的年复合增长率为 7.6%，过去 12 个月的复合增长率为 9.2%，因此多年增长率一直保持在窄幅区间内。这种稳定的增长是 Trefis High Quality Portfolio 在其持有的资产中青睐的属性之一。 Costco 的增长率保持不变，但其内部结构却没有变化：管理层表示，大约一年前，购物篮规模持平甚至略有负值，此后有所上升。 2026 财年第三季度可比销售额增长 9.8%，经天然气价格通胀和货币调整后，可比销售额增长 6.6%。
占比 6.6%：全球访问贡献了 2.4 个百分点，较大的平均门票贡献了 4.2 个百分点（不包括汽油价格通胀和货币）；在这些调整之前，该票价在全球范围内上涨了 7.3%。大约三分之二的收入来自会员每次旅行花费更多而不是更频繁的旅行。
928个仓库，而且是物理上的限制
根据该公司自己的说法，解决办法是物理上的，而不是商品化的：在现有场地旁边购买土地以扩大停车场，增加加油站的容量，加快结账速度以便更快地使用停车位，并填充位置以减轻附近俱乐部的压力。截至 2026 财年第三季度，Costco 拥有 928 个仓库，目前预计净新开设 26 个仓库，比计划少两个，而这两个仓库现已在 2027 财年开业，而既定目标是每年 30 多个。创纪录的加油量促使许多会员首次使用加油站，而加油次数并未计入流量数据中，尽管管理层表示，第三季度的总体流量并未因此发生巨大变化。
46.9倍收益取决于访问率
Costco 的市盈率为 46.9 倍，十年区间为 26.8 至 56.0 倍，净利润率为 3.0%，为该公司至少五年来的最高水平。这是消费品零售商的成长股倍数。该股连续 12 个月持平，而标准普尔 500 指数回报率为 20.5%，较 52 周高点低约 14%。这是一个值得权衡的风险，而不是退出：市盈率很高，但仍在其十年范围内，接近顶部。悬而未决的问题是，一旦拓宽的停车场和填充开口到来，全球交通增长是否会停止下降。目前，这是否算作值得买入的逢低买入，这是逢低买入者屏幕要回答的问题。
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