9 月 17 日，美国证券交易委员会 (SEC) 发布了一项名为“创新豁免”的命令。名称很模糊，但实质内容却很明确：在未来五年内，符合条件的基于区块链的平台可以运营在交易所上市的真实美国股票的代币化版本的市场，而无需注册为证券交易所。
这一变化允许交易平台全天候交易真实美国股票的代币化版本，交易几乎立即结算，而不是通常的一个工作日。
在有人取消周末凌晨 3 点在区块链上交易苹果的计划之前，您应该了解一些细节。这不是一场革命。这更像是一个受监督的科学博览会项目，有五年的许可。
好消息：这些是真实的股票
这是我最喜欢的部分。这些平台之一上的代币化股票（正式称为代币化证券场所（TSV））必须具有与普通股相同的权利。股息、选票、作品。代币化的苹果股票具有与普通股票相同的福利、特权和责任。你拥有公司的一小部分股份，而不仅仅是一个投注筹码。
这与当今一些离岸加密货币交易所出售的“股票代币”形成鲜明对比，这些代币跟踪的价格没有任何“所有权”部分。 SEC 明确将这些合成版本排除在 TSV 系统之外。
该订单没有选择最喜欢的区块链。以太坊 (ETH -0.75%)、Solana (SOL -0.96%) 和 Avalanche (AVAX -3.69%) 等智能合约平台都可以处理交易，时间会告诉我们顶级 TSV 将走向何方。任何人都可以阅读账本，但只有经过筛选和批准的参与者才能在矿池中进行交易。
加密货币：SOL
细则：这是一个非常小的沙箱
美国证券交易委员会对几乎所有事情都设定了严格的上限。单个 TSV 最多可以提供市场上 75 个最知名的股票，并且它可以处理的股票数量不超过任何一只股票正常每日交易量的 0.25%。对于规模较小的股票，限制放宽至 250 个符号和 2.5%。从长远来看，如果像苹果这样的股票通常每天交易约 5000 万股，那么 TSV 的最高价格为 125,000 股。这是常规股票市场奥林匹克规模池旁边的一个桶。
公司也可以选择退出。如果第三方想要对公司的股票进行代币化，公司会提前 30 天通知并可以反对代币化。
直到凌晨 2 点，24/7 的交易听起来都很有趣。
盈利惊喜和地缘政治头条新闻不会等到开盘后才出现，TSV 也不会。所需的止损之一是交易暂停。当主要上市交易所暂停股票时，TSV 必须同时冻结其代币。收市钟声不算停止。
但交易清淡是价格变得奇怪的地方。 TSV 使用自动化做市商。价格将基于 TSV 池中的资产比例，而不是所有交易所的最佳可用价格。场馆必须在 10 分钟内发布每笔 TSV 交易的数据。代币化股票的交易价格可能远高于或低于其“真实”价格，而通常保证获得跨市场最佳显示价格的规则在这里并不适用。
代币化不会创建新份额。每个代币都代表幕后持有的真实份额，就像美国存托凭证（ADR）一样。
由于区块链只是一个公共的、防篡改的交易分类账，任何人都可以观看交易的发生。套利交易者应在两个市场开放时保持代币价格接近交易所价格。不过，在晚上和周末，代币会分开交易，价格可能会有所浮动，直到常规市场重新开放。
还有一个人的问题。我不相信凌晨 2 点我应该有一个卖出按钮。我有信用卡并且可以 24/7 访问电子商务网站，这已经够糟糕的了。
加密货币：ETH
恭喜你，你现在是银行了
大多数 TSV 用户将代币存放在自己的数字钱包中，而不是在经纪商处。自托管有真正的粉丝；投资者和股票之间没有经纪业务。另一方面是，当出现问题时，没有经纪人可以打电话。丢失私钥，股份可能也会随之消失。
其他一些怪癖：不允许保证金，因为 TSV 不能放贷或提供信贷。交易是针对稳定币、代币化货币市场基金或其他代币化股票进行的。普通旧美元无需适用。向 TSV 钱包添加现金几乎总是涉及购买稳定币。
那么普通投资者应该怎么做呢？
老实说，还没有多少。场馆必须在开业前 30 天公布详细信息，美国证券交易委员会 (SEC) 官员表示，第一份文件可能会在下个季度公布。该豁免将于 2031 年 9 月到期，SEC 在此期间希望获得公众反馈。你的经纪账户、你的指数基金和你的退休计划都没有改变。第一批 TSV 看起来像是一个学习实验，让 SEC 能够制定长期法规，包括 2031 年之后的几年。
更有趣的长期故事可能是管道而不是午夜交易。公共账本上近乎即时的结算和所有权记录最终可能会让市场变得更便宜、运行速度更快，即使对于那些从未接触过代币的人来说也是如此。这是值得观看的部分，最好是在正常工作时间观看。