股市正进入自 2022 年 10 月开始的牛市的第五个年头。在过去四年里，在人工智能 (AI) 热潮的推动下，标准普尔 500 指数飙升了近 120%。
然而，许多投资者心中的问题是，好时光还能持续多久。确实有迹象表明牛市可能正在失去动力。市场赢家的范围实际上相当狭窄，只有少数股票为该指数提供动力。事实上，标准普尔 500 指数中超过四分之一的股票 (^GSPC -0.92%) 实际上较历史高点下跌了 40% 或更多，而标准普尔 500 指数中有近 60% 的股票低于 200 日移动平均线。
与此同时，迈克尔·伯里 (Michael Burry) 和亿万富翁对冲基金经理雷·达里奥 (Ray Dalio) 等著名投资者一直预测人工智能泡沫将会破裂。 Burry 一直非常直言不讳，他做空了几只受欢迎的人工智能股票，包括 Nvidia、Micron Technology 和 Palantir Technologies，同时将当前市场与 2000 年互联网泡沫之前进行比较。与此同时，达里奥表示，人工智能的繁荣显示出泡沫即将破裂的典型迹象。
当前牛市可能即将结束的最有力指标之一是周期调整市盈率（CAPE）。它由耶鲁大学经济学家罗伯特·希勒 (Robert Shiller) 于 1988 年创建，衡量标准普尔指数相对于其 10 年平均通胀调整收益的价值。这样做的目的是为了消除盈利繁荣和萧条周期的周期。
目前估值指标高于 40，这是有史以来的第二高水平。 CAPE 比率仅有两次超过 32，一次是在 1929 年大萧条之前，当时该比率达到 32.6，另一次是在互联网泡沫期间，当时该比率达到峰值 44.2。 CAPE 两次触及这些水平时，都会出现巨大的市场调整。
希勒 CAPE 比率数据由 YCharts 提供
投资者应如何为潜在的市场调整做好准备
鉴于目前市场上的警告信号，出售股票并离场观望似乎是常识性的做法。然而，这可能是一个糟糕的决定，因为尝试把握股市时机很少能奏效，即使奏效，你也必须正确把握重返股市的时机。错过股市中一些最重要的日子，您的投资回报可能会受到严重影响。
例如，哈特福德基金发现，76%的市场最好的日子发生在熊市或牛市的前两个月，如果你错过了过去30年市场最好的10天，你的回报就会减少一半。
相反，我更愿意听从传奇投资者彼得林奇的建议，他在管理富达旗舰麦哲伦基金时创造了惊人的 29.2% 的平均年回报率。 1995 年，他在接受《Worth》杂志采访时说道：
准备调整或试图预测调整的投资者损失的资金远多于调整本身造成的损失。 ...从长远来看，你的时机是好是坏并不重要。重要的是你继续投资股票。
在同一篇文章中，林奇举了一个例子，如果您从 1965 年到 1995 年文章撰写期间每年 1 月 1 日在标准普尔 500 指数上投资 2,000 美元，您将获得 11% 的年回报率。然而，如果你运气不好，每年都在市场高峰时进行投资，你的回报率只会下降到10.6%。
VOO - 先锋标准普尔 500 ETF
新内容 · 截至 2026 年 10 月 16 日美国东部时间下午 1:39
顶级持股
最终的教训是，为潜在的市场崩盘做好准备的最佳方法就是根本不做准备。从长远来看，持续按美元成本平均投资指数交易所交易基金 (ETF)，如 Vanguard S&P 500 ETF (VOO -0.94%)，比尝试把握潜在市场崩盘的时间要好得多。