Broadcom ( AVGO +0.60% ) 首席执行官 Hock Tan 对做出大胆的主张并不陌生，但他有着正确的良好记录。他的最新预测尤其大胆：博通将在 2028 财年实现人工智能半导体年收入 2300 亿美元。要实现这一目标，需要从现在到那时实现大幅增长，但投资者能相信这一预测吗？
（提示：我认为他们可以。）
博通的定制人工智能芯片正在起飞
迄今为止开发的大多数人工智能模型和应用程序都是在围绕图形处理单元（GPU）构建的服务器上创建和训练的。虽然这些计算单元令人印象深刻，但它们被设计为通用并行处理器，能够针对各种计算密集型计算任务进行编程。
然而，当工作负载足够可预测时，通过在专门的窄用途计算单元（专用集成电路（ASIC））上运行它们，可以获得成本和性能提升。
这就是为什么几家主要人工智能公司正在使用博通的定制人工智能芯片设计服务来创建适合其工作负载的计算单元。 Broadcom 的 ASIC 客户包括 Alphabet (GOOG +0.13%) (GOOGL +0.04%)、Meta Platforms (META +0.97%)、OpenAI 和 Anthropic 等主要人工智能公司。
随着这些公司和其他公司寻求优化其计算能力，他们计划未来在自己的定制人工智能芯片上投入更多资金。 Broadcom 看到了这一需求，因此发布了到 2028 年 AI 半导体收入达到 2300 亿美元的令人印象深刻的指引。作为参考，其第三季度的 AI 半导体收入为 167 亿美元。按年计算，这一数字略高于 650 亿美元，因此，如果博通达到预期，这将表明其人工智能收入在短短两年内增加了两倍以上。
投资者能相信吗？
谭先生之前的指导被低估了
2024 年末，Tan 预测博通的人工智能收入将在 2027 年达到 600 亿至 900 亿美元。虽然当时这被认为是一个不太可能的预测，但事实证明这是一个严重的低估。该公司目前预计 2027 年人工智能收入将达到 1150 亿美元。
预测是困难的，投资者应该对那些承诺不足、兑现超额的公司感到兴奋。
在这种情况下信任博通的另一个原因是与投影一起提供的信息。谭指出，该公司已经获得了提供组件以满足其需求所需的供应链，这是一件大事。这使博通有能力支持其所说的，而且我认为这为投资者提供了他们信任该预测所需的一切。
那么，该股接下来可能走向何方？ Broadcom 不仅仅设计 AISC，尽管该业务已成为该公司的一个主要部分。华尔街分析师预计博通本财年的总收入将为 1060 亿美元。如果其中 650 亿美元来自 AI 来源（如 Broadcom 项目），则剩下 410 亿美元的非 AI 收入。
YCharts 提供的 AVGO 收入 (TTM) 数据。
如果这些业务的其他部分到 2028 年以 10% 的速度增长，并且人工智能芯片部门当年的销售额达到 2300 亿美元的指导目标，那么该公司到 2028 年的总收入将达到约 2800 亿美元。如果博通到 2028 年能够达到 50% 的利润率，这将把其中 1400 亿美元的收入转化为利润。
如果我们对其进行 30 倍的市盈率估值，那么它会产生一家价值 4.2 万亿美元的公司，比当前市值高出约 150%。
一位首席执行官此前曾对投资者做出过雄心勃勃的预测，称该公司的表现将优于大盘，并且在短短两年内有望实现 150% 的上涨。这使得博通成为理所当然的收购，我认为投资者应该竞相买入股票。