英特尔（INTC）去年重新定价卷土重来，产品配合。 2026 年第二季度收入达到 161 亿美元，同比增长 25%，而过去 12 个月的收入增长 7.5% 至 570 亿美元。服务器线路供应有限。更难的问题是你的钱以这个价格能买什么。
英特尔为何再次增长？
生长位于一处。英特尔数据中心和人工智能事业部在 2026 年第二季度实现收入 63 亿美元，同比增长 59%，至强 6 是该公司历史上增长最快的产品之一。根据管理层的说法，需求持续超过供应，行业缺乏晶圆、内存和基板。
客户端贡献了89亿美元，但管理层表示市场依然疲软，预计业务将同比下降。两个产品组都赚钱。客户集团将第二季度收入的 26% 转化为营业利润，数据中心集团则为 40%。产品业务是盈利的，但复苏主要是由数据中心和人工智能推动的。
英特尔的产品利润去哪儿了？
进入工厂。英特尔代工厂在 2026 年第二季度收入 58 亿美元，几乎全部来自英特尔自己，但亏损了 21 亿美元，比上一季度减少了 3.48 亿美元。只有 2.93 亿美元来自外部客户。代工厂仍然是昂贵的内部供应商。
因此，公司的数据看起来与部门的数据完全不同。过去 12 个月的营业利润率为 7.6%，而标准普尔 500 指数的营业利润率为 18.6%，英特尔在这 12 个月中仍然净亏损 113 亿美元。市盈率没有什么值得争论的。您支付的费用是销售额的 9.3 倍，而该指数为 3.2 倍。
缩小利润差距并不是英特尔一个人的呼吁。这取决于外部芯片设计人员选择其晶圆厂，而对他们的推介取决于 14A。该公司自己的时间表将内部产品的风险生产安排在 2027 年下半年，并承诺在 2028 年进行大批量生产。 2026 年资本支出将超过 200 亿美元，2027 年将再次走高。
无论哪种方式，你都在为晶圆厂付钱
股票已经跑了。英特尔在过去 12 个月的回报率为 327%，在过去 3 个月的回报率为 5%，比 52 周高点低约 26%。当市场上次崩溃时，即 2022 年通胀冲击中，英特尔股价下跌 52%，而标准普尔 500 指数则下跌 24%。
股东们已经被要求提供更多。 2026 年 8 月，英特尔以每股 95 美元的价格发行了价值 200 亿美元的新股，目前股价接近 104.50 美元。债务占市值的9.5%，因此资产负债表不是压力点。稀释和资本法案是。
下一个检查点有日期。 14A 的 0.9 工艺设计套件将于 10 月份到期，外部代工收入将使晶圆厂变成其他人购买的业务。
所以这确实是一个艰难的决定。你为一家公司支付了销售溢价，该公司的产品有效，但其工厂尚未收回成本，而时间表决定其运行到 2028 年。
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