Space Exploration Technologies ( SPCX -4.21% ) 股票最近再次获得分析师的买入评级，使建议持有 SpaceX 股票的分析师总数达到 30 人。
巴克莱分析师安东尼·瓦伦蒂尼 (Anthony Valentini) 上周首次对 SpaceX 进行了报道，并给予该火箭股票买入评级，目标价为 254 美元，较当前价格上涨 56%。
瓦伦蒂尼在一份投资者报告中写道，SpaceX 的发射能力是无与伦比的。这一优势“为与星链的通信以及未来人工智能与轨道数据中心的通信创造了重要的护城河。”
但他说得对吗？
我认为 SpaceX 确实与 Starlink 有着重要的护城河，并且可能在轨道数据中心。但我不同意 SpaceX 股票现在值得买入。原因如下。
SpaceX的技术领先地位是不可否认的
即使你不是 SpaceX 的粉丝，也能承认该公司在很多方面做对了。
其一，该公司的 Starship 火箭是有史以来发射的最大火箭，刚刚完成第 14 次试飞。根据 SpaceX 的估计，一旦进入定期发射时间表（明年某个时候），它可以帮助将有效载荷发射到太空的成本降低 90%。
更重要的是，SpaceX 的其他火箭已经成功进行了数十次太空飞行，为客户部署有效载荷并运送 NASA 宇航员。
SpaceX 在 2025 年成功发射了 161 次，而 Rocket Lab 成功发射了 18 次，Arianespace 成功发射了 7 次，ULA 仅成功发射了 6 次。 SpaceX 现在占美国所有商业发射的 80% 以上，占全球所有发射的 50% 以上——我认为这是一条非常好的护城河。
然后是该公司的 Starlink 互联网服务。 Starlink 目前在全球拥有 1200 万订户，其中美国约 300 万订户。分析师估计，未来几年它将继续增长，到 2030 年美国订户数量可能达到 1500 万。
不到四年前，Starlink 只有 100 万订阅者。
这是惊人的增长，而且可能很快就会加速。 SpaceX 上周表示，该公司正在购买低频段频谱，可用于向客户销售无线移动服务。
SpaceX 也认真考虑将人工智能数据中心发射到太空，其他公司也是如此。 SpaceX 最近将 Alphabet 的一些人工智能处理器发射到太空，作为 Alphabet Suncatcher 项目首次在轨测试的一部分。
鉴于该公司有能力将先进的火箭和技术发射到太空，SpaceX 最终引领轨道数据中心市场当然不是不可能的。
纳斯达克股票代码：SPCX
为什么我不认为 SpaceX 股票值得买入
尽管有机会，但 SpaceX 股票目前不值得购买有两个原因。
首先是公司的资本支出增长得太快。该公司 2026 年上半年的资本支出为 285 亿美元，比 2025 年同期增长 309%。
这并不是因为火箭很昂贵（尽管它们很昂贵）。其中超过 80% 的支出用于 SpaceX 的人工智能投资。这是一个问题，因为尽管大部分资本支出都用于人工智能，但该领域在 2026 年上半年的收入为 34 亿美元，远低于其高成本。
除了高额资本支出外，SpaceX 目前的成本也非常昂贵。 SpaceX 股票的市销率为 68，这比科技行业平均市销率 (P/S) 不到 8 有相当大的溢价。
SpaceX 会继续引领火箭发射市场，并进一步扩展到无线通信领域吗？大概。它能否成功发射轨道数据中心并在那里创造一个利基市场？有可能。
但现在购买该股票意味着你押注于 SpaceX 继续顺利发展，而此时人工智能股票市场正飞速上涨，而该公司却没有一分钱的净利润。