沃伦·巴菲特在伯克希尔哈撒韦公司 (BRKA +1.18%) (BRKB +1.11%) 工作了近 60 年，收购了具有持久竞争优势、强劲现金流和有能力的管理团队的企业。现在，伯克希尔正在加倍投资一家三个月前刚刚上市的陌生科技公司。
10 月 14 日，向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的一份文件显示，伯克希尔哈撒韦公司正在向 Bending Spoons (BSP +41.20%) 投资 3.3 亿美元。此前，该公司在 7 月份首次公开募股 (IPO) 期间获得了 6 亿美元的投资。
这项投资之所以有趣，不仅仅是因为伯克希尔的参与。 Bending Spoons 的商业模式与巴菲特自己的投资理念非常相似。
什么是弯勺？
尽管名字不同寻常，Bending Spoons 的业务却很简单。该公司收购其他业务，改善其运营，并利用由此产生的利润为额外的收购提供资金。其产品组合包括 AOL、Evernote、Vimeo、Eventbrite 和 Airtable。我喜欢将 Bending Spoons 视为伯克希尔哈撒韦公司的技术型版本。
Bending Spoons 没有收购保险公司、铁路和公用事业公司，而是收购了软件平台、数字媒体资产和订阅业务。尽管这些业务与伯克希尔的投资组合服务于不同的市场，但它们有几个共同特征：知名品牌、成熟的客户群、经常性收入以及提高盈利能力的机会。
随着时间的推移，这种策略可以创造一个强大的复利循环。传统私募股权公司通常会收购并打算出售企业，但与此不同的是，Bending Spoons 从未出售过任何实质性业务。这一理念应该会引起伯克希尔股东的共鸣。
为什么伯克希尔向 Bending Spoons 投资近 10 亿美元
巴菲特青睐他能理解的企业，尤其是那些不需要不断创新产品就能产生可靠现金流的企业。尽管伯克希尔哈撒韦最终成为苹果和Alphabet的主要股东，但其投资组合历来不像其他机构投资者那样专注于科技公司。
Bending Spoons 提供了独特的价值主张。伯克希尔并没有猜测某个软件产品将成为下一个重磅炸弹，而是投资了一支专门从事资本配置的管理团队。这是决定公司的资金应该流向何处以产生最高长期回报的过程的金融术语。这也是伯克希尔业绩记录的决定性特征之一。
您现在应该购买 Bending Spoons 股票吗？
Bending Spoons 于 7 月 1 日开始在纳斯达克交易。虽然其作为上市公司的交易历史有限，但 Bending Spoons 的股票却一点也不乏味。股价首日交易开盘价为 31 美元。到8月中旬，该股已飙升至58美元。
对于首次公开募股股票来说，这些类型的异常上涨并不罕见。然而，在伯克希尔哈撒韦最新投资之前，Bending Spoons 的股价已回落至 37 美元左右，回吐了大部分轻松赚钱。
在伯克希尔哈撒韦公司投资 3.3 亿美元之后，Bending Spoons 的股价一天之内飙升了 44%，目前再次在 50 美元左右的区间内交易。聪明的投资者明白购买伟大企业和付出高昂代价之间的重要区别。
伯克希尔哈撒韦公司与 Bending Spoons 的最新交易实际上是一次私募，这意味着伯克希尔哈撒韦公司直接从该公司购买新发行的股票，而不是在公开市场上购买。该投资集团将以每股 33 美元的价格购买 1000 万股股票。此次交易使伯克希尔在 Bending Spoons 的持股比例增加至大约 4%。
投资者可以看到伯克希尔在接近IPO价格的情况下协商了最新的投资。相比之下，今天购买 Bending Spoons 股票的投资者每股将多支付约 67% 的价格。
作为一名前并购分析师，我可以直接说，收购企业是一个相对简单的过程。但成功整合它们、提高盈利能力并避免高成本是更难的事情。
在此背景下，随着 Bending Spoons 的大幅上涨，我不会追逐 50 美元或更高的势头。我宁愿等待一个更有吸引力的切入点——更接近伯克希尔的收购价格——同时继续监控该公司的盈利和收购表现。