过去几年，股市一直在创纪录地运行，标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.25%)、纳斯达克综合指数 (^IXIC -0.52%) 和道琼斯工业平均指数 (^DJI -0.02%) 均创下新高。

但尽管涨幅惊人，股价不可能永远持续飙升。虽然没有人能够预测市场的短期走势，但我们面临另一个熊市只是时间问题。沃伦·巴菲特表示，一些投资者可能会猛然醒悟。

沃伦·巴菲特警告称，一些投资者正在“赌博”

在今年早些时候伯克希尔哈撒韦公司年会上接受 CNBC 采访时，巴菲特表达了他对这个历史上昂贵的市场的看法。

他指出，他经常将市场比作附有赌场的教堂，代表缓慢而稳定的长期投资和短期冒险。巴菲特警告说：“赌场对人们非常有吸引力，这不是投资，不是投机，而是赌博。”

有时，风险最高的投资是投资者甚至没有意识到风险的投资。当市场繁荣时，一些股票被高估的可能性越来越大。这些股票可能会在短期内飙升，但通常会随着时间的推移自行调整。

更危险的是那些炒作推动的投资，几乎没有任何实质内容来支持其飙升的股价。我们已经在互联网泡沫中看到了这种情况，当时许多科技公司打破了 IPO 记录，但几年后市场崩溃时却破产了。

股市有自己的警告

随着公司估值飙升，大盘本身也变得更加昂贵。标准普尔 500 席勒 CAPE 比率是一项估值指标，追踪该指数过去十年经通胀调整后的收益。

较高的比率表明市场处于溢价状态，从历史上看，股价往往会在见顶后的几年内下跌。自 1871 年以来，标准普尔 500 指数希勒 CAPE 比率平均约为 17。1999 年，就在互联网泡沫破裂之前，该比率创下了 44 的历史新高，现在再次超过 40，这是历史上第二次。

YCharts 提供的 S&P 500 Shiller CAPE 比率数据

那么，这是否意味着我们正处于股市泡沫之中？未必。

过去二十年来，市场格局发生了巨大变化，较高的估值并不自动表明股票被高估。如果人工智能（AI）的繁荣——过去几年推动了大部分市场回报——有助于实现有意义的经济增长，那么这些更高的估值可能是合理的。

然而，投资者面临的风险是，在估值合理的公司中隐藏着大量估值过高的股票。投资错误的股票，您的投资组合可能会在下一个熊市期间面临急剧下跌。

无论市场会发生什么，您现在可以采取的最佳举措是确保您只投资于具有强劲基本业务基本面的健康股票。实力雄厚的公司可能仍会经历短期波动，但从长远来看，它们更有可能蓬勃发展。