不到三个月前的 6 月 12 日，埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的太空探索技术公司 (SpaceX) (SPCX +0.45%) 改写了华尔街的纪录。 SpaceX 不仅成为有史以来规模最大的首次公开募股 (IPO)，而且首次公开募股筹集了 857 亿美元（包括承销商的超额配售），几乎是之前纪录保持者沙特阿美公司（294 亿美元）的三倍。
但 SpaceX 并未停止创造历史。由于其独特的股份解锁结构，9 月 9 日标志着公司及其股东的下一个重要里程碑。
内部人士可以在一周多一点的时间内（再次！）套现
当私营公司上市时，他们通常会阻止内部人士（高级管理人员、董事会成员和至少持有公司已发行股票 10% 的实益拥有人）在 IPO 后 180 个日历日内出售其股票。设置禁售期是为了确保内部人士不会利用早期散户投资者的热议。
然而，马斯克的 SpaceX 却避开了传统。该公司长达一英里的注册声明 (S-1) 概述了一个加速且交错的股票解锁时间表，允许某些内部人士（不包括马斯克）在 180 个日历日之前远早套现。
很好地了解了 SpaceX 股票解锁时间表以及 @JSeyff @FrancisSharoon 的潜在被动购买时间表，这取决于早期 IPO 后的回报，这可能真正发挥并分散“被动”基金的回报（这就是为什么可以说没有这样的...... pic.twitter.com/KOuEkJlngF
SpaceX 于 8 月 4 日公布第二季度经营业绩后的两个交易日，约 9.115 亿股提前发行的内部人士股票获得了出售资格。在 SpaceX 首次亮相后的第 70 个日历日（8 月 20 日），又有 3.19 亿股符合提前发行资格的内部人士股票被添加到众所周知的罐子里。
下一个股份解锁里程碑发生在 IPO 后的第 90 个交易日，即 9 月 9 日。额外的 3.19 亿股股票将再次有资格由选定的内部人士出售。下一个基于时间的里程碑将发生在 9 月 24 日、10 月 9 日，以及 10 月 26 日的周末。
太空探索技术公司的内幕销售可能会淹没散户投资者
但令人担忧的不仅仅是大量符合提前发行资格的内部人士股票可能会被抛售给散户投资者。问题在于 SpaceX 的浮标一开始就被人为压低了。
通常，私营公司在上市时会出售其已发行股票的 10% 至 25%。就在 6 月 12 日 IPO 前几天，马斯克的公司宣布以每股 135 美元的价格出售 5.556 亿股股票。虽然这个数字听起来很大，但它只占公司流通股的不到 5%。
在 SpaceX 首次公开募股后的几周内，将公司流通股（流通股）保持在较低水平对股东有利。几个主要指数改变了进入规则，并允许 SpaceX 快速进入。这意味着该公司的部分低流通股被被动资金吞噬，从而人为抬高了其股价。
需要明确的是，这意味着只有标准普尔 500 指数才会在 IPO 后不久将 SpaceX 排除在外。富时罗素在第五个交易日收盘后增加了符合条件的大型股 IPO。纳斯达克在上市后约 15 个交易日将其纳入其中。标准普尔 500 指数遵守了其规则，因此 SpaceX 正在等待完整的...
但随着每一个新股解锁里程碑的到来，符合提前解锁资格的内部人士都有机会有效地让流通股涌入市场，并淹没散户投资者。我将太空探索技术公司的首次公开募股称为“华尔街历史上最大的散户投资者诈骗案”是有原因的。
即使正在进行的内部销售未能完全淹没散户投资者，SpaceX 的经营业绩也可能会起到作用。该公司还没有特别接近经常性利润，并且其市销率与历史上的泡沫区域一致。此外，热门的、科技驱动的首次公开募股在华尔街并没有最好的记录。