太空探索技术公司 ( SPCX -1.36% ) 的首次公开募股是多年来最受期待的公开发行之一。上市后几天内，SpaceX 筹集了近 860 亿美元的资金，估值达到 2.7 万亿美元。
然后事情开始走向一边倒。由于担心 SpaceX 在人工智能 (AI) 基础设施上投入过多，该股开始下跌，截至本文撰写时，股价仍低于 150 美元的开盘价。股价一度下跌，一个月内 SpaceX 的估值就蒸发了超过 1 万亿美元。
另一家人工智能公司 Anthropic 最快可能在下个月上市。与 SpaceX 一样，这是一次备受期待的 IPO。但投资者应该明智地将 SpaceX 最近的抛售视为一个警告，即在 IPO 股票首次上市时购买它们很少是一个好举动。历史表明，在购买之前等待要好得多——原因如下。
潜在的 Anthropic 投资者可以从 SpaceX 1 万亿美元的损失中学到什么
虽然最初人们对 SpaceX 的兴趣激增，但投资者很快将注意力转向该公司大规模的人工智能支出热潮。与 2025 年相比，今年前 6 个月该公司的资本支出 (capex) 猛增 308%，达到 285 亿美元。这是一笔巨款，尤其是考虑到 SpaceX 同期销售额仅为 125 亿美元。
虽然 SpaceX 作为一家火箭公司而闻名，但其人工智能业务是其最大的支出。 SpaceX 拥有 Grok 聊天机器人，并正在建设其 Colossus 数据中心，向客户出售人工智能计算能力。这导致该公司 86% 的资本支出流向了人工智能。
人工智能公司目前面临的问题是，投资者对过度支出而收入或利润却没有相应大幅增长的情况越来越持怀疑态度。
Anthropic 最近表示，其年化收入运行率为 650 亿美元，几乎是 2025 年总销售额的七倍。但 Anthropic 尚未披露其资本支出，可以肯定地说，该公司正在斥巨资建设人工智能产能，可能比 SpaceX 多得多。
投资者不喜欢 SpaceX 在人工智能方面的支出增加，而 Anthropic 的价格冲击可能会更大。
纳斯达克股票代码：SPCX
历史表明，Anthropic 的 IPO 一开始就会失败
杰富瑞 (Jefferies) 对 20 多年 IPO 的研究表明，市值 100 亿美元或以上的公司上市后第一周的平均回报率为 26.5%。相当不错，对吧？问题是，在上市后的前 12 个月里，平均股价涨幅仅为 3.5%。
再加上历史数据，投资者对人工智能的高额支出持怀疑态度，而且最近对人工智能放缓的呼声正在重创科技股，这就导致了 Anthropic 首次公开募股的波动性非常大。
因此，如果说 SpaceX（以及历史）现在可以给潜在的 Anthropic 投资者上一课的话，那就是在 IPO 发生时不要袖手旁观。