这家家居装修巨头向其所有者大量现金，但其股价却远远落后于市场。以下是投资者实际获得的收益以及他们的权衡成本的核算。
一家公司需要返还多少现金才能让你忽略其股票落后于市场的情况？对于家得宝 (HD) 股东来说，过去五年的答案是 680 亿美元。这个数字相当于公司目前总市值的 20% 左右，是一股资本的洪流。这是标准普尔 500 指数公司同期回报率中位数的十倍多。矛盾的是，当现金流流动时，股票却停滞不前。这对任何所有者提出了一个核心问题：持有是否值得，现在值得吗？
自动提款机为业主印出了 680 亿美元。
支付背后的引擎是零售业最强大的业务之一，在过去 12 个月内创造了 1665.9 亿美元的收入。在返还给股东的现金中，420 亿美元作为股息，另外 260 亿美元用于股票回购。这不是一家自行清算的公司；而是一家正在清算的公司。这是一家成熟的企业，产生的现金多于日常运营所需的现金。
管理层的战略是捍卫核心业务，同时积极追求特定客户（专业承包商）的增长。该公司将专业市场视为价值 7000 亿美元的机遇，并正在开发服务以抓住更多机遇。其中包括最近收购了暖通空调设备批发经销商 Mingledorff's，这将家得宝的总目标市场扩展到新的专业行业。
但该股票本身带来的回报只是市场回报的一小部分。
这是账本的另一面。家得宝在同一五年内回报了 680 亿美元，持有该股票的总回报率仅为 +16.2%。投资于简单的标准普尔 500 指数基金的回报率将达到 +88%。现金支出虽然数额巨大，但并没有缩小这一差距。市场的信息很明确：对未来的增长持怀疑态度。
这种怀疑植根于当前的商业环境。管理层指出，虽然专业细分市场表现强劲，但“较大的可自由支配项目仍然面临压力。”该公司正在经历一个“消费者不确定性和住房负担能力压力”的时期。在这种背景下，大型资本回报计划可以有两种解读。这可能是一种纪律的表现，拒绝追逐低回报的项目。或者，这可能意味着该公司承认，在已经进入长期放缓的家居装修市场中，高增长的创意已经耗尽。该股的表现表明许多投资者倾向于后一种观点。同行分析，例如最近在 Lowe's 上发表的一篇 Trefis 分析，可以帮助确定这个充满挑战的行业的竞争压力。
现在的赌注取决于赢得专业承包商。
为了让股票跑赢大盘，公司必须证明它能够产生新的增长，而不仅仅是应对缓慢的下跌。整个策略取决于其“赢得职业”的能力。这不仅仅涉及销售木材和工具；这意味着提供复杂的项目支持、增强的交付和贸易信贷，成为大型建筑商和改造商不可或缺的合作伙伴。对于喜欢更广泛地押注消费者支出趋势的投资者来说，像 XLY 这样的非必需消费品 ETF 可以提供对整个行业的投资。
该公司相信，即使整体环境仍然疲软，它也能继续获得市场份额。管理层重申了今年的指引，预测可比销售额增长将在 0.0% 至 2.0% 之间。这个范围是投资者需要关注的最重要的事情。到达顶端，而不是平底，将是迄今为止最明确的信号，表明 Pro 策略正在发挥作用——将现金回报故事再次转变为增长故事。
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