数据中心的繁荣对 Marvell Technology 有利（MRVL +1.47%）。过去几年收入加速增长，最近一个季度同比增长 36%。现在，Marvell 最新的定制芯片与最大的云构建商合作可以扩展其增长跑道。
在 2026 年 8 月 27 日的财报电话会议上，该公司将 2028 财年收入预期上调至 180 亿美元，定制芯片预计将增长一倍以上。其定制业务在亚马逊、Alphabet (GOOG -1.70%) (GOOGL -1.70%)、微软和元平台上赢得了 20 多项设计胜利，但最近与 Alphabet 的一笔交易可能是迄今为止最重要的一笔。
Marvell 正在更深入地融入人工智能供应链
根据 Motley Fool 的研究，受数据中心容量需求的推动，这四家超大规模企业今年预计将花费约 7450 亿美元。随着云领导者部署定制人工智能 (AI) 芯片来管理成本和功耗，这些资金应该流向 Marvell 等供应商。
7 月，Marvell 与 Alphabet 旗下的 Google 签署了一项重要协议，涵盖加速器、存储控制器、网络接口控制器和内存控制器。这些定制芯片程序将融入谷歌的 TPU 生态系统。总体而言，假设实现了某些里程碑，谷歌交易六年内的累计总收入将达到 1200 亿美元。
Marvell 预计 2027 财年的收入将从 2026 财年的 80 亿美元增至 120 亿美元。首席执行官 Matthew Murphy 在该公司 2026 年 8 月 27 日的财报电话会议上表示，该公司的收入应该会在今年下半年回升，其定制芯片业务预计将在 2028 财年同比增长一倍以上，然后在 2029 财年“显着”加速。
Marvell 首席执行官认为 Google 可以增加定制收入机会
自 2025 年 6 月以来，Murphy 指导到 2029 财年定制芯片收入将超过 100 亿美元。在最近的财报电话会议上，他补充说，谷歌协议“极大地增加了我们定制芯片的收入机会，其中一些可能从 2029 年开始”。该公司计划在即将到来的投资者日更新其长期收入目标。
随着对谷歌 TPU 和其他超大规模厂商定制芯片的需求增加，Marvell 的其他产品，包括网络、控制器和内存接口，收入也应该会增长。 Ark Invest 的 Cathie Wood 团队的研究预计，定制芯片支出的增长速度将快于整体计算支出的增长，这将成为 Marvell 的利好因素。
销售计算芯片和周边组件可以带来丰厚的利润，并支持强劲的盈利增长。虽然更多的定制芯片组合可能会给利润率带来压力，但管理层预计调整后的营业利润率将会增加。 Marvell 预计今年调整后的营业利润率将在 38% 至 40% 之间，明年将达到最高水平，并且运营费用的增长将慢于收入的增长。
主要风险、估值和下一个催化剂
Marvell 必须在快速发展的人工智能计算市场中发挥作用。它还严重依赖台积电和亚洲其他供应商。任何干扰，包括经济压力、地缘政治风险或自然灾害，都可能推迟收入目标。当然，Marvell 也依赖于蓬勃发展的数据中心市场，任何减缓数据中心建设的监管或其他事件都可能破坏其发展势头。
该股的预期市盈率为 60 倍，堪称完美。不过，如果 Marvell 实现其长期收入目标，其股价可能会有有意义的上涨空间。分析师预计未来几年盈利每年增长约 46%。
近期的催化剂是 Marvell 即将于 2026 年 10 月 6 日举行的投资者日。如果管理层提高定制芯片收入的长期前景，市场可能会开始像持久的长期增长故事一样对 Marvell 进行估值，从而可能提振该股。