Pexels 的 Ivan Chumak 和 Getty Images 的 AndreyPopov（来自 Canva）
要点
博通股票现在为其销售客户提供资金
9 月 8 日，Hock Tan 向高盛听众表示，博通“不直接融资”，其与人工智能实验室的安排“不是循环融资”。 10 月 1 日，路透社报道称，Anthropic 的 IPO 文件显示博通 (AVGO) 已同意提供高达 420 亿美元的融资，可能通过指定的融资合作伙伴，债务工具可转换为 Anthropic 股票。博通已在其第三季度财报中披露了有条件可转换票据安排；截至 8 月 2 日，尚未向其发行任何票据。彭博社随后报道称，博通已开始筹集 600 亿美元，为 Anthropic 提供芯片资金。
这位顾客的规模不小。 Tan 在第三财季电话会议上表示，Anthropic 有望在 2027 年成为博通最大的 XPU 客户。据路透社报道，该公司也没有盈利，2025 年净亏损 420 亿美元，尽管大约 340 亿美元来自与可转换金融工具相关的非现金会计费用。
现金使赌注成为可能。自由现金流从截至 2024 年 11 月的季度的 54.8 亿美元攀升至截至 2026 年 8 月的季度的 136.7 亿美元。过去四个季度总计 394.1 亿美元。
强劲的现金流使人择赌注变得负担得起，但并不安全
曝光已经是真实的了。一旦所有 AI 机架部署完毕，博通首笔 350 亿美元的 XPV 项目将承担约 290 亿美元的最大潜在支持责任。这大约相当于第三财季自由现金流的两个季度。
判断是博通可以承担这一点，但风险在于集中度而不是流动性。其最大的未来客户和最大的或有负债之一是同一家公司，Anthropic 自己的文件标记了这种关系中的“潜在利益冲突”。
下一次测试将在第四季度财报中公布，目前预计将于 12 月 9 日公布，即博通年度资本分配审查期间。自由现金流保持在 136.7 亿美元以上，加上明确披露任何新的担保，将支持该战略。增加风险敞口而不匹配现金增长将会削弱它。
12 月 9 日的第四季度财报结果将显示现金是否与新担保保持同步。在 TIKR 上免费建立 AVGO 观看列表 →
那么博通股票的实际价值是多少？
TIKR 可让您在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在 TIKR 的估值模型中输入一些假设，看看 AVGO 股票的价值是多少。从华尔街的共识估计开始，或调整输入以反映您自己对业务的看法。它可以免费使用。
免费价值 Broadcom Inc. →
免责声明：
请注意，TIKR 上的文章无意作为 TIKR 或我们的内容团队的投资或财务建议，也不是购买或出售任何股票的建议。我们根据 TIKR Terminal 的投资数据和分析师的估计创建内容。我们的分析可能不包括最近的公司新闻或重要更新。 TIKR 在任何