要点
在 Coinbase Global ( COIN -2.92% ) 和 Toast ( TOST -0.72% ) 之间进行选择需要将高增长的数字资产与餐饮业的稳定数字化进行比较。哪条道路可以为当今的投资者带来更好的长期投资组合增长？
Coinbase Global 是传统金融和加密经济之间的主要桥梁。 Toast 提供了全面的技术堆栈，可以管理从销售点到餐厅工资单的所有事务。两家公司都代表了向数字优先金融服务的转变，使它们成为展望 2027 年及以后的增长型投资者的频繁候选者。
Coinbase Global 的案例
Coinbase Global 通过促进零售和机构客户的数字资产交换来产生收入。该公司还通过与 Circle (CRCL -3.82% ) 的合作提供订阅和服务收入，用于创建和赎回 USDC ( USDC +0.00% ) 稳定币。通过提供安全存储和开发工具，它的目标是成为加密经济的主要网关。
在其最新的2025财年年报中，营收达到近72亿美元，较上一期增长约9.4%。该公司公布净利润接近 13 亿美元，净利润率约为 17.6%。该净利润反映了支付所有费用后剩余作为利润的总收入部分。
截至 Coinbase 2025 年 12 月的资产负债表，债务股本比（通过比较总债务与股东权益来评估财务杠杆）约为 0.5。衡量流动性的流动比率接近 2.3，而 2025 财年自由现金流达到接近 24 亿美元。请注意，基于股票的薪酬约占运营现金流的 34.6%，夸大了报告的现金流量，因为 SBC 是一项添加回现金流量表中的非现金费用。
吐司的情况
Toast 提供了一个集成平台，作为餐饮业的操作系统。该公司为超过 170,000 个地点提供软件、支付处理硬件和金融服务。它经常与亚马逊（AMZN +1.48%）等第三方合作，以维护其云基础设施并向中小型企业提供服务。这是专注于垂直软件解决方案的科技股的常见策略。
在最新的 2025 财年年报中，Toast 报告营收近 62 亿美元，增长率约为 24.1%。该公司实现净利润接近 3.42 亿美元，与历史业绩相比出现大幅波动。这导致本年度净利润率约为 5.6%。
截至 2025 年 12 月，Toast 的资产负债表显示债务股本比率为 0。流动比率约为 2.8，2025 财年的自由现金流接近 6.08 亿美元。请注意，股票薪酬约占运营现金流的 36.6%。
主要财务指标
风险状况比较
Coinbase Global 的收入主要集中在比特币 ( BTC -0.21% ) 和以太坊 ( ETH -0.80% ) 交易上，这使得其业绩对价格波动高度敏感。该公司还正在接受严格的监管审查，包括纽约总检察长对营销行为的调查。此外，网络安全威胁和平台中断等运营风险可能会影响其品牌和财务稳定性。
Toast 的营运资金贷款计划存在依赖单一银行合作伙伴的风险。美国联邦贸易委员会指控欺诈性定价行为的诉讼也对其声誉和利润构成威胁。此外，该公司专注于小型企业餐厅市场，该市场容易受到通货膨胀和更广泛的经济衰退的影响。 Toast 还依赖亚马逊进行平台托管，从而建立了对第三方服务稳定性的依赖。
估值比较
根据远期市盈率和市销率，吐司似乎更便宜。这些反映了未来盈利预测和过去 12 个月的销售额。
估值指标包括来自 Financial Modeling Prep (FMP) 的数据，可能与其他数据提供商不同。
2027 年我会购买哪只股票？
Coinbase Global 在这里一开始就处于劣势，因为我是加密货币怀疑论者。加密货币没有内在价值——它不会产生收益或现金流，也没有现实世界的效用。购买加密货币作为投资完全是在打赌，以后有人会以更高的价格从你那里购买它。
此外，Coinbase Global 的财富与加密货币密不可分：
YCharts 提供的 COIN 数据
看看 Coinbase 的股票与比特币和以太坊的价格走势有多接近（除了更糟糕的情况）。对我来说，Coinbase 似乎是加密货币的二阶游戏，而且不是一个很好的游戏。
Toast的估值更加合理，最近也从亏损转为盈利。其POS系统在餐饮业无处不在；感觉现在每家餐厅要么经营Toast，要么经营Square。我不认为加密货币是合法的投资，而 Coinbase 与加密货币市场有着千丝万缕的联系。吐司在这里得到了我的投票。
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