今年春天，太空股风靡一时，太空探索技术公司（即 SpaceX）于 6 月 12 日首次公开募股 (IPO)，为整个行业带来了新的兴趣。

世界经济论坛估计，到 2035 年，全球太空支出将从 2023 年的 6300 亿美元增至 1.8 万亿美元。这一增长的乐观理由是通信、定位、导航和授时以及地球观测领域对天基技术的需求。卫星尺寸和成本的不断缩小使得将这些卫星发射到那里的火箭发射数量激增，并且太空发射的数量在这十年中每年都在增加。

AST SpaceMobile (ASTS +0.29%) 是一家正在建设卫星网络的卫星通信公司，L3Harris Technologies (LHX -1.70%) 是一家国防承包商，在航天工业领域有重大影响力。自 6 月 12 日 SpaceX 首次公开募股以来，AST SpaceMobile 的股价已下跌超过 24%，而 L3Harris 的股价同期下跌超过 15%。

现在让我们看看是否值得购买。

每只股票都面临合理的担忧

L3Harris 正在进行大规模的资本扩张计划，建设 60 多个设施并升级导弹生产能力。再加上沉重的债务负担，到 2025 年将产生 5.97 亿美元的年度利息支出，如果收入转换滞后，这些增加的投资可能会给近期自由现金流和利润率带来压力。

国防采购严重依赖固定价格合同。如果高通胀、供应链瓶颈或制造复杂性导致导弹产量增加期间成本超支，L3Harris（而不是政府）必须吸收这些成本，从而损害运营利润。

AST SpaceMobile 正在建设和发射一个全球卫星星座，这一过程需要数十亿美元的前期资金。 AST SpaceMobile 继续报告数亿美元的年度净亏损和负自由现金流。为了为运营提供资金，该公司严重依赖可转换债务和二次股票发行，这对现有股东带来持续的股权稀释风险。

该公司面临巨大的执行风险，并将卫星电话服务的推出时间从 2026 年底推迟到 2027 年。最重要的是，直连手机市场正变得越来越拥挤。 SpaceX 的 Starlink、苹果的 Globalstar 和亚马逊的 Kuiper 等竞争对手正在积极扩展其能力。

了解了负面因素后，让我们看看现在最值得购买哪种太空股票。

AST 的收入大幅增长

AST SpaceMobile 表示，第二季度其积压收入已飙升至 13 亿美元。该公司没有与传统电信巨头竞争，而是与全球 60 多家主要移动网络运营商 (MNO) 合作，包括 AT&T、Verizon Communications、Vodafone 和 Rakuten Group。这种收入共享模式可以即时访问数亿的合并用户群，而无需承担高昂的客户获取或营销成本。

该公司本季度营收为 315 亿美元，同比增长 263%，并表示预计年营收在 1.5 亿美元至 2 亿美元之间，中值增长 147%。

纳斯达克股票代码：ASTS

L3Harris 持续盈利

L3Harris 无法与 AST SpaceMobile 的收入增长相媲美，但它是一家更成熟的公司，持续盈利。第二季度，该公司营收为 73 亿美元，同比增长 8%，每股收益 (EPS) 为 3.13 美元，同比增长 28%。其积压订单高达 420 亿美元，令 AST SpaceMobile 相形见绌。

它还上调了年度收入和每股收益指引。该公司表示，预计 2026 年营收为 232 亿美元至 237 亿美元，中值增长 7%，年每股收益预计在 11.80 美元至 12 美元之间，中值增长 39.5%。

AST SpaceMobile 的技术是独一无二的

AST SpaceMobile 的直接到蜂窝架构与传统卫星通信有着根本的不同，传统卫星通信需要外部地面硬件，如星链天线或卫星电话。相反，AST SpaceMobile 的系统充当天基蜂窝塔网络，本地连接到标准的、未经修改的 4G 和 5G 智能手机。

AST 没有购买昂贵的专用卫星频谱，而是使用运营商合作伙伴租用的现有蜂窝频谱。当用户走出地面塔的范围时，地面网络会将设备移交给使用这些频段的卫星阵列。

纽约证券交易所代码：LHX

L3Harris 有多种方式从空间支出中受益

L3Harris Technologies 已将其空间和机载系统部门定位为在多个领域获取高利润、粘性收入。随着美国太空部队和太空发展局 (SDA) 从大型、昂贵的轨道平台转向低地球轨道 (LEO) 星座，L3Harris 通过改进其制造设施以满足以较低成本满足大批量需求，已成为领先的有效载荷供应商。

通过 2023 年收购 Aerojet Rocketdyne，L3 Harris 为运载火箭、导弹防御系统和太空旅行提供固体火箭发动机、液体推进发动机和太空电动推进器。该公司还构建空间域感知软件、地面控制系统（例如 ATLAS）和战术通信架构，以将空间数据与地面部队连接起来。

坚定的选择

L3Harris 作为一家成熟的一级国防承包商运营，其基础是稳定的政府资金、多年的军事采购计划以及超过 420 亿美元的创纪录的积压订单。这个基础产生可预测的收入和现金流。

AST SpaceMobile 是一个高贝塔值、投机性增长项目，导致大量现金消耗，并且项目执行存在许多问题。

L3Harris 最大的优势是其与政府相关的合同。虽然它们可能使该公司面临固定价格的纠缠，但该公司拥有一条巨大的护城河，并得到国防工业进入壁垒的帮助，包括严格的国家安全许可、专业的国防制造能力以及与美国国防部和盟国政府长达数十年的关系。

虽然 AST SpaceMobile 在直接到蜂窝空间通信方面拥有令人印象深刻的专利组合，但它面临着日益激烈的竞争。