最近人工智能股票的抛售让投资者询问人工智能股票需要多长时间才能赢回信心。许多人都在关注那些经历过多个市场周期的老派亿万富翁和经验丰富的基金经理。其中最著名的一位是马克尔集团 (Markel Group) 首席执行官汤姆·盖纳 (Tom Gayner)。盖纳是沃伦·巴菲特的学生，《福布斯》将 2024 年他的简介称为“婴儿伯克希尔哈撒韦内部”。该列表显示了 Markel 最新 13F 文件中 10 只最大的人工智能相关持仓。我们还在沃伦·巴菲特最具上涨潜力的 10 只股票名单中将伯克希尔哈撒韦公司的股票列为上涨幅度最大的股票。
盖纳如何成为巴菲特的学生
盖纳 1983 年毕业于弗吉尼亚大学，后来在弗吉尼亚州里士满的股票经纪人达文波特公司 (Davenport & Co.) 工作。不久之后，他读到了巴菲特的故事，并对他的投资理念产生了浓厚的兴趣。 1990 年，盖纳离开达文波特加入 Markel，这是一家以保险为基础的控股公司，由 Markel 家族于 1930 年创办。Markel 还拥有大量股票投资组合和一批私营企业。盖纳负责股票投资，他的第一笔购买是伯克希尔哈撒韦公司的股票。他于 2016 年成为联合首席执行官，自 2023 年起一直担任唯一首席执行官。在长期担任董事长的史蒂夫·马克尔 (Steve Markel) 宣布退休后，马克尔董事会最近还任命他为董事长。
为什么马克尔被称为“小伯克希尔”
马克尔使用伯克希尔模型。它经营保险业务，拥有大量股票投资组合，并控制着一批私营公司。据《华尔街日报》2015 年报道，自 1990 年以来，Markel 盈利的保险业务的现金每月都流入盖纳的投资组合。
伯克希尔也是马克尔投资组合的基石。截至 2026 年 9 月，其 A 类和 B 类股票分别占 Markel 报告的投资组合的 6.48% 和 5.94%。自 1991 年以来，Markel 每年都会在伯克希尔年度会议后的第二天在奥马哈举行股东早午餐。盖纳告诉《巴伦周刊》，他围绕伯克希尔会议建立的友谊和网络是无与伦比的。查看我们列出的 5 只具有上涨潜力的沃伦·巴菲特最佳股票中伯克希尔精选的上涨空间最大的股票。
您可以点击下面的图片观看我们的视频，其中介绍了汤姆·盖纳 (Tom Gayner) 精选的 5 只人工智能股票。您还可以在此处查看我们汤姆·盖纳 (Tom Gayner) 十大人工智能股票精选的扩展列表。
盖纳打败了市场吗？
《华尔街日报》专栏作家贾森·茨威格 (Jason Zweig) 在 2015 年的一篇专栏文章中谈到了盖纳的记录。茨威格还为 2003 年版的本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》撰写了新的评论，巴菲特称这本书为有史以来最好的投资书籍。茨威格报告称，盖纳的股票在过去 15 年里平均每年回报率为 11.3%。标准普尔 500 指数的年回报率为 4.2%，同期还派发股息。 2008年，盖纳的投资组合下跌了34%，标准普尔500指数下跌了37%。 Zweig 还报告称，Gayner 管理该投资组合的年度费用不到 0.01%。
方法论
为了编制汤姆·盖纳 (Tom Gayner) 的 Markel 集团持有的 10 只人工智能股票清单，我们检查了 Markel 的 2026 年第三季度 13F 投资组合，该投资组合披露了截至 9 月 30 日持有的 145 只股票，价值约 128.4 亿美元。我们选择了 10 只与人工智能相关的持股。 Alphabet 的 A 类和 C 类股票被视为一家公司。截至 2026 年 9 月 30 日，这些股票按 Markel 公布的持股价值升序排列，持股量最大的股票排名第一。
为什么我们对对冲基金投资的股票感兴趣？原因很简单：我们的研究表明，通过模仿最好的对冲基金的首选股票，我们可以跑赢市场。 Insider Monkey 的季度通讯策略每个季度都会选择 14 只小盘股和大盘股，自 2014 年 5 月以来回报率达到 612%，比基准高出 375 个百分点（更多详情请参见此处）。
截至第三季度的 Markel 股份：2.028 亿美元
德州仪器 (TI)（纳斯达克股票代码：TXN）生产用于工厂、汽车和电子产品的模拟和嵌入式芯片。截至 2026 年 9 月底，Markel 持有 724,000 股，占其报告投资组合的 1.58%。投资组合数据显示本季度头寸没有变化。我们将 Analog Devices 与德州仪器 (TI) 和安森美半导体 (ON Semiconductor) 就人工智能基础设施和收购能否推动增长进行了比较，因此请点击查看比较。
在最近的人工智能抛售期间，德州仪器 (TI) 股价单日下跌约 11%，尽管该公司最新季度业绩刚刚超出预期。投资者全线抛售芯片股，因为他们担心人工智能数据中心的繁荣将比预期更早结束。德州仪器 (TI) 与该行业的联系比以前更加紧密。数据中心占其最近一个季度收入的约 13%，高于 2025 年的 9%。该股今年下跌前也上涨了 60% 以上，其预期市盈率约为 31 倍，高于其 28 倍的五年平均水平。模拟芯片也是周期性的，分析师预计今年之后增长将放缓。
看多者表示，抛售打击了刚刚开始复苏的企业。模拟芯片制造商经历了几年的疲软时期，现在工业和汽车客户再次购买。数据中心销售额也在增长。供应紧张，芯片等待时间较长，给德州仪器提供了提价的空间。美国银行 (Bank of America) 10 月份表示，模拟行业进入可能持续到 2027 年的升级周期仅一年左右，并将德州仪器 (TI) 列为表现最强劲的公司之一。德州仪器 (TI) 也完成了大规模工厂扩建，预计将减少新工厂的支出，从而留下更多现金来支付股息。该股票的收益率约为2%。
截至第三季度的 Markel 股份：2.758 亿美元
截至 2026 年 9 月底，Markel 持有 537,630 股微软（纳斯达克股票代码：MSFT）股票，占其报告投资组合的 2.15%。投资组合数据显示本季度头寸没有变化。投资者对微软能否保持增长感到紧张，我们询问其人工智能支出是否最终得到回报，因此请阅读此处的完整分析。
投资者对微软在人工智能方面的投入感到紧张。看多者表示，即使人工智能炒作放缓，股价也能继续上涨，因为微软的大部分业务与人工智能无关。世界各地的公司已经在 Microsoft 365、Windows 和 Azure 上运行，转换速度缓慢且成本高昂。微软直接向这些客户销售其人工智能工具，包括 Copilot 及其 Foundry 平台，因此不需要寻找新买家。如果人工智能需求降温，软件订阅和云业务将继续付费。
微软也是仍能产生正自由现金流的人工智能支出大户之一。其他大型科技公司，包括 Alphabet 和亚马逊，最近几个季度的自由现金流为负。管理层预计微软在 2027 财年将自由现金流保持为正值。这使其有更多空间继续建设数据中心，而无需像竞争对手那样大量借贷。
#3 Analog Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：ADI）
截至第三季度的 Markel 股份：3.966 亿美元
Analog Devices（纳斯达克股票代码：ADI）设计用于工业机器、汽车和通信设备的模拟和混合信号芯片。截至 2026 年 9 月底，Markel 持有 999,671 股，占其报告投资组合的 3.09%。投资组合数据显示本季度头寸没有变化。麦迪逊投资公司 (Madison Investments) 在 2026 年第一季度麦迪逊大型基金基金信函中将 Analog Devices 列为前五名贡献者之一，因此请在此处打开信函报道。
Analog Devices（纳斯达克股票代码：ADI）设计用于工业机器、汽车和通信设备的模拟和混合信号芯片。截至 2026 年 9 月底，Markel 持有 999,671 股，占其报告投资组合的 3.09%。投资组合数据显示本季度头寸没有变化。
由于对人工智能支出的担忧打击了芯片股，ADI 股价在过去一个月下跌了约 10%。美国银行 10 月份表示，模拟芯片行业进入可能持续到 2027 年的升级周期仅一年左右，工业和汽车客户表现出最强劲的需求。它将 Analog Devices、STMicroElectronics 和 Texas Instruments 评为该组中表现最强劲的公司。
美国银行认为，如果人工智能支出放缓而需求保持强劲，支出周期可能会持续更长的时间，芯片股可能会获得更高的估值。
截至第三季度的 Markel 股份：5.060 亿美元
截至 2026 年 9 月底，Markel 持有 2,030,760 股亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN）股票，占其报告投资组合的 3.94%。投资组合数据显示本季度头寸没有变化。我们研究了亚马逊对于长期投资者来说是否是一只优秀的人工智能股票，因此请在此处阅读我们的答案。
看涨者表示，在人工智能时代，亚马逊股价能够继续上涨，因为该公司的云业务亚马逊网络服务已经运行了大量公司的计算机系统。这些公司将数据和应用程序保存在 AWS 上，将它们迁移到另一个云既缓慢又昂贵。 AI 项目需要存储、数据库、网络和常规计算，大多数客户希望在 AWS 上已有的数据旁边运行 AI。亚马逊还设计了自己的芯片，用于人工智能的Trainium和用于通用计算的Graviton，这降低了运行人工智能的成本，并为客户提供了更便宜的选择。该公司计划从 2027 年底开始在 AWS 之外销售 Trainium。
AI也只是亚马逊的业务之一。亚马逊拥有一家在线商店，其配送网络是竞争对手难以复制的；它的 Prime 会员资格可以让购物者不断回头；还有一家广告业务，可以向其网站上的卖家销售广告。如果人工智能支出降温，这些企业就会继续赚钱。
主要风险是建设数据中心的成本。这些支出正在压低自由现金流，分析师预计到 2027 年，自由现金流将保持为负值。如果人工智能需求放缓，亚马逊将留下不需要的昂贵产能。
#1 Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOG，纳斯达克股票代码：GOOGL）
截至第三季度的 Markel 股份：9.37 亿美元（C 类）和 1.789 亿美元（A 类）
截至 2026 年 9 月底，Markel 持有 2,749,860 股 Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOG）C 类股票，占其报告投资组合的 7.30%。它还持有 519,975 股 A 类股票（纳斯达克股票代码：GOOGL），占投资组合的 1.39%，本季度该仓位削减了 9.10%。 C级的位置没有变化。尽管人工智能搜索面临威胁，投资者仍然喜欢 Alphabet，我们解释了原因，所以请点击阅读原因。
盖纳将 Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOGL）作为主要仓位的事实可能让许多人感到惊讶。 Alphabet 的股票备受关注，因为人工智能仍然是该公司业务支柱——搜索的最大威胁。看多者认为，威胁比看起来要小，因为 Alphabet 自己开发人工智能并将其出售给其他公司。该公司拥有自己的人工智能模型和芯片、庞大的云业务和 YouTube，因此搜索只是从人工智能热潮中赚钱的几项业务之一。在最近公布的季度业绩中，Alphabet 表示，随着人工智能基础设施需求的回升，收入同比增长 25%，谷歌云收入同比增长 103%。
看多者还指出了估值。在近期股价回调后，Alphabet 的预期市盈率约为 14 倍，远低于其约 23 倍的五年平均水平。 Alphabet 在知名投资者中也拥有粉丝，您可以看到为什么 Cathie Wood 和 Stanley Druckenmiller 对亚马逊和 Alphabet 的看法一致。
虽然我们承认 GOOG 作为一项投资的潜力，但我们相信某些人工智能股票具有更大的上涨潜力，并且下行风险较小。如果您正在寻找一只被极度低估的人工智能股票，并且该股票也将从特朗普时代的关税和离岸趋势中受益匪浅，请参阅我们关于最佳短期人工智能股票的免费报告。
单击继续阅读并查看汤姆·盖纳 (Tom Gayner) 认为最值得购买的 10 只人工智能股票的扩展列表。
本文最初发表于 Insider Monkey。