要点
11 月 17 日可能是华尔街 2026 年日历上剩下的最重要的日期之一。届时 Nvidia ( NVDA -4.27% ) 计划公布 2027 财年第三季度收益，让投资者有机会评估人工智能 (AI) 革命的强度。
时机特别有趣。由于对人工智能基础设施支出、潜在监管以及该行业增长是否可持续的担忧，科技股经历了相当大的波动。
与此同时，英伟达正面临围绕首席执行官黄仁勋的额外审查，这给该公司的领导层带来了不确定性。我认为投资者应该关注英伟达即将发布的财报所揭示的相关业务。根据管理层的最新指导，有理由相信增长故事仍然完好无损。
英伟达第三季度盈利应该会再次井喷
在公司第二财季（截至 7 月 26 日）期间，Nvidia 创造了 962 亿美元的收入，同比增长 106%。数据中心收入达到 890 亿美元，每年增长 117%。与此同时，每股收益 (EPS) 增长 128% 至 2.46 美元，而公司的毛利率达到 75%。
更令人鼓舞的是，该公司预计会有更多增长。管理层预计第三季度收入为 1080 亿美元，上下浮动 2%，较去年同期增长约 89%。
华尔街的预期略高。分析师预计收入约为 1,089 亿美元，每股收益为 2.47 美元。这意味着同比收入增长约 91%，盈利增长约 90%。重要的是，英伟达的指引并未假设任何来自中国的数据中心收入。
NVDA-- 英伟达
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 9 日美国东部时间下午 4:00
为何英伟达增长如此之快？
英伟达的增长不仅仅是公司尝试人工智能的结果。该公司深受云计算提供商、前沿模型开发商和构建生产规模应用程序的企业的资本支出 (capex) 承诺的影响。
微软、亚马逊、Alphabet、Meta Platforms、Oracle、Anthropic 和 OpenAI 等公司正在扩大其数据中心的覆盖范围，以支持人工智能训练和推理。这些投资直接转化为对 Nvidia GPU、网络设备和集成计算系统的需求。
该公司的 Blackwell 架构是超大规模基础设施的重要组成部分，支持人工智能训练和推理工作负载。与此同时，Nvidia 的新 Vera Rubin 平台已全面投入生产，并正在跨云提供商（包括 Microsoft Azure、Google Cloud、Oracle Cloud Infrastructure 和 CoreWeave）进行部署。
Rubin 将 GPU 计算与 Nvidia 的 Vera CPU 和高速网络系统相结合。训练生成模型需要大量的计算能力。然而，推理——使用经过训练的模型生成响应和执行任务的过程——现在也正在成为计算需求的主要来源。
随着人工智能应用变得更加复杂，为最终用户提供服务所需的计算量将大幅增加。 Nvidia 正在定位其 GPU、CPU、网络系统和 CUDA 软件，以捕获人工智能工作负载各个层面的更多支出。
为什么 11 月 17 日可能是 Nvidia 股票的转折点
除了英伟达的财务业绩之外，投资者还面临着新的不确定性来源。在有报道称黄与一名涉嫌与中国情报部门有联系的女性发生关系后，英伟达董事会最近发起了一项独立调查。黄已经承认有婚外情，而情报指控仍在调查中，英伟达表示没有理由相信商业机密被泄露。
这一事态发展打压了投资者的情绪，特别是因为黄仁勋在英伟达的增长中发挥了如此核心的作用。然而，投资者不应将围绕企业领导力的问题与英伟达产品需求正在消失的证据混为一谈。这些是单独的问题。
我将特别密切关注三件事：数据中心收入增长、毛利率和管理层的第四季度前景。如果英伟达再次实现强劲的季度业绩，但提供令人失望的指引，投资者可能会将其解读为人工智能基础设施支出开始放缓的证据。相反，超出预期的业绩以及对 Vera Rubin 的需求加速可能有助于恢复人们对公司增长轨迹的信心。
当然，即使是井喷式的盈利报告也不会自动解决治理调查，而强劲的报告也不能保证股价立即回升。鉴于英伟达对更广泛的人工智能行业的重要性，其影响可能远远超出单一半导体股票的范围。
尽管如此，我认为该公司的基本财务业绩比头条新闻中描述的短期叙述更值得关注。这就是为什么我预计 11 月 17 日对于整个股市来说是一个重要的日子。