要点
尽管年初表现强劲，但截至撰写本文时，CoreWeave (CRWV -7.51%) 的股价今年迄今已下跌近 13%。公司怎么了？一方面，CoreWeave 正在从人工智能 (AI) 计算的巨大需求中获利。然而，该公司存在几个问题，包括其资产负债表上目前背负的巨额债务。也就是说，CoreWeave 最近公布了第三季度业绩，充满了对该公司的看涨迹象。让我们深入研究一下。
人工智能的顺风还远未结束
在 CoreWeave 第三季度财报公布之前，市场对其抱有很高的期望，而 Neocloud 公司却让他们大吃一惊。收入同比增长 168% 至 37 亿美元。营收增长速度远快于运营支出，导致运营收入强劲增长。
CoreWeave 该期间的营业收入为 2.07 亿美元，大幅高于去年同期的 5200 万美元。其营业利润率也从去年同期的 4% 增至 6%。 CoreWeave 仍然没有盈利，该季度每股净亏损扩大至 1.27 美元，而去年同期每股净亏损为 0.22 美元。
然而，CoreWeave 的收入增长在一段时间内首次加速这一事实表明，对该公司服务的需求仍然强劲，这有助于证明导致利润不断恶化的巨额支出是合理的。我们还可以看看CoreWeave的积压收入，该期间收入为1325亿美元，同比增长138%。
CoreWeave 还上调了 2026 财年的指引。目前预计收入在 130 亿美元至 133 亿美元之间，高于之前的 124 亿美元至 132 亿美元区间。该公司目前还预计今年年底的营收将达到 200 亿至 210 亿美元； CoreWeave 过去 12 个月的收入为 98.9 亿美元。继又一个出色的季度业绩之后，该股股价飙升也就不足为奇了。
CRWV-CoreWeave
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 12 日上午 9:42（美国东部时间）
CoreWeave 的下一步是什么？
CoreWeave 能否保持势头？公司至少面临三大风险。首先，在最近的美国中期选举中，选民以压倒性多数选出了对数据中心扩张踩刹车的官员。如果未来几年人工智能行业的监管不确定性增加，可能会给 CoreWeave 的财务业绩带来压力。
其次，该公司的巨额债务和净亏损仍然是一个问题。第三，客户集中度。据一些报道称，微软（MSFT +0.40%）可能会选择与更少的 neocloud 合作伙伴合作。去年，这个单一客户约占 CoreWeave 收入的 67%，因此如果微软切断与 CoreWeave 的联系，对公司来说将是灾难性的。
尽管存在这些问题，CoreWeave 还能表现良好吗？在我看来，这是可能的，尽管该股票仍然存在一定风险。考虑第一个风险。 CoreWeave 管理层预计，加强对业务的监管审查不会产生重大影响。该公司还一直在美国境外建设产能，这有助于减轻其在该国的监管风险。
其次，CoreWeave 的巨额债务对于该公司继续满足其服务需求是必要的。事实上，根据管理层的说法，到 2027 年，CoreWeave 基本上已售空，而 2028 年的需求已经很强劲。客户集中度如何？如果微软决定使用更少的 neocloud，这对 CoreWeave 来说可能非常糟糕，也可能非常好。
CoreWeave 是最大的新云之一，如果随着这家科技巨头继续需要更多服务，它仍保留在微软较小的合作伙伴名单中，这将意味着在更少的提供商中分配更高的预算，这可能会给 CoreWeave 带来更高的收入。客户集中度仍然是投资者需要监控的一个有意义的风险，但就目前而言，CoreWeave 似乎仍可能继续表现良好。即使在盈利后大幅上涨后，该股看起来仍很有吸引力，特别是对于愿意承受波动性的投资者而言。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 12 日返回。